脱水研报

周五，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指跌0.11%，深成指涨0.23%，创业板指涨0.27%，北证50指数涨1.99%。

国盛证券指出，当前看海风，国内市场项目迎来密集开工，Q2有望迎来业绩拐点，且海风招标加速初见端倪，国内容易形成招标+业绩共振。海外方面，欧洲本土塔桩、海缆等产能供给紧张趋势未改，欧洲海风有望涨价，呈现量、利齐升的机会。

随着人工智能的能源需求呈指数级增长，现有能源体系面临挑战，核聚变正成为破解全球能源困局的解决方案。全球可控核聚变产业加速，前期重点关注受益ITER项目交付及国内新实验装置建设的核心设备供应商。

电源及电网建设作为纯内需导向的民生基础工程，历史投资具备一定逆周期属性。边际看25年继续加速：国网与南网25年总投资额预计8250亿，再创新高；国家电网25Q1加快电网投资建设，推进大规模设备更新改造，截至3月底电网投资同比增长27.7%，创一季度历史新高。

2024年风电招标量同比增长90%，预计2025年行业将进入密集交付期，上游制造环节盈利有望持续改善。零部件环节资本开支已显著放缓，叠加部分环节提价，盈利将持续改善。整机招标价格触底，也有改善空间。

国信证券指出，服装鞋履为非标低值的商品，生产端属于劳动密集型行业，同时也由于商品非标，流通环节占据大部分成本费用，普遍有5倍加价倍数。面对加征关税，供应链承担能力极其有限，回流美国可能性较低，预计主要由消费者承担绝大部分成本。

进口依存度高、且自美国进口占比较高的关税反制品种，预计将迎来放量。

重视提振内需政策下医美、新消费高弹性板块及主题性行情机会。

国泰君安研报表示，供需共振下传统行业老树新芽，产品向科技与情感方向迭代加速、带动新消费崛起，看好美妆个护老品类新产品的创新趋势。

东北证券指出，本轮煤炭跌价已经超跌，预计4月将迎来阶段性补库，煤价有望见底，后续夏季旺季来临，煤价有望震荡反弹至10月。