脱水研报

CPO作为下一代光互联技术，2026年将是产业化元年，到2030年市场规模就将达到100亿美元，上游设备端进入“二阶导持续为正”的上升周期，国内厂商迎来重要投资阶段。

预计头部钠电厂商26年年底有望实现锂钠平价，27年钠电将开启平价放量时代。大型储能为钠电商业化主战场，海外业主愿意支付安全溢价，海外储能电站将率先放量。中期钠电池将凭借低温性能、安全性等优势在动力领域获得一席之地。

截止4月24日收盘，上证指数当日跌0.33%报4079.90点，深证成指跌0.69%报14940.30点，创业板指跌1.41%报3667.79点，北证50跌0.57%报1370.22点。全市场成交额26576亿元，较上日成交额缩量1655亿元。板块题材上，能源金属、半导体、化肥板块涨幅居前；油气、CPO板块跌幅居前。

国产存储及先进制程迎来新一轮扩产周期，洁净室是受益于半导体行业资本开支的核心环节。特别是在本轮国内洁净室的建设中，短期供给难以放量叠加优先内资工程服务商、竞争格局改善背景下，毛利率整体有望提升。

AI算力带动800G/1.6T光模块放量，光芯片需求暴增，其核心材料InP衬底（磷化铟）迎来高景气，海外龙头主导但国产替代窗口打开。下一代3.2T光模块中，薄膜铌酸锂调制器凭借低功耗、高带宽优势有望成主流，国内产业链各环节已有布局，成长空间广阔。

钠电池规模化后会有明显的成本优势，预计在储能领域大规模放量，30年渗透率有望突破30%，当前正是钠电池商业化元年。

液冷不再是技术选择题，已进入由算力平台升级与云厂商资本开支共同推动的“系统性放量期”。行业β已定，公司间的后续竞争焦点将转向“谁能交付、谁能放量”。

上证指数跌0.1%，深证成指涨0.6%，创业板指涨1.43%，北证50涨4.77%。全市场成交额24529亿元，较上日成交额放量979亿元。CPO、PCB、光通信、光纤、风电、半导体等板块涨幅居前。

中东冲突推高原料甲醇价格，醋酸供应因检修缩量，叠加需求回暖、出口旺盛，价格两月内涨80%。煤头路线成本优势凸显，行业供需紧平衡延续，关注具备成本优势的煤化工龙头。

随着全球AI算力需求呈现指数级增长，数据中心正经历从"风冷"向"液冷"的散热范式革命。泵阀作为液冷系统的"心脏"与"关节"，正迎来历史性发展机遇。