脱水研报

2月挖掘机销售数据公布，出口端大超预期，随着后续3月传统开工旺季来临，国内复工率有望快速提升。预计26年内外销有望共振，国内挖机与非挖机有望共振。

国泰海通证券研报指出，储能1-2月的装机数据亮眼，容量增速+472%，2月招投标容量增速+73.3%，同时，集采环比涨价。储能2026年需求大好可期，供不应求可期。

截止周五收盘，A股三大指数今日集体上涨，上证指数涨0.38%，深成指涨0.59%，创业板指涨0.38%，北证50指数涨0.01%，沪深京三市成交额22192亿元，较上日缩量1933亿元，三市超4200只个股上涨。

欧洲天然气价格大涨导致本土玻纤生产成本增加，欧洲进口玻纤有望增多，而全球玻纤主要出口地为中国，欧洲需求有望成为今年内出口的关键变量。且供给端，今年是行业供给“小年”，玻纤粗纱也会有超预期提价的空间。

供给端协同限产+需求端“金三银四”销售旺季。

霍尔木兹海峡短期运输受阻风险或显著提升，25年通过该海峡出口的商品运输量在全球份额的占比高的分别为化肥33%、甲醇32%、原油及凝析油31%、NGLs（包括乙烷、丙烷、丁烷等）23%、LNG19%及矿石（17%），相关产品价格中枢或抬升。

当前国内草甘膦原药价格约2.3万元/吨（含税），为历史偏低水平，行业整体处于盈亏边缘；而草甘膦已属于我国限制类产品（理论上不允许新增投资），叠加全球出口主导，供应总量约束效应较强。

短期来看，北美电力缺口持续扩大，燃气轮机作为主电源供不应求，导致难以缓解当下电力紧缺局面，燃气发电机组凭借交付速度优势有望成为燃气轮机的主要替代。

3D打印已成为可回收火箭研发中不可或缺的基础工艺，能够显著实现减重+降本，同时长远来看太空中的3D打印有望实现“地外工厂”的梦想。

电解铝供给端收到严格限制，且铜铝比大幅提升催生铝代铜需求。铝价和股息率都有上行空间，板块估值有望从8-10X，逐步修复至12X-15X。