脱水研报

9月用电仅增1.2%，受高基数拖累；火电三季报受煤价高、电价跌影响触底，11—12月用电或回暖。

人形机器人整机型号已超400款，年产量有望破10万台，但合规真机数据仅50万小时，远低于商业化所需的数千万小时。

今日股指上演深V反转。截至收盘，上证指数涨0.89%，深证成指涨2.79%，创业板指涨4.16%，北证50涨1.88%，科创50指数涨3.04%。全市场成交额19728亿元，较上日放量4310亿元，全市场超4500只个股上涨。机器人、软件、AI应用、减速器等涨幅居前。

粘胶短纤开工率持续高于85%，库存约6.75万吨、逼近近年低位，行业产能约510万吨且前三家市占超70%。

PCB打孔正从辅助工序变成扩产瓶颈。

9月出口同比增长36.3%，玩具、家电出口分别增长41%和32%；美国秋季促销线上销售额达98.6亿美元。

市场风格再平衡，低估值、高股息且基本面边际改善的消费龙头配置价值重新凸显。

全市场成交额15691亿元，较上日缩量767亿元。军工、飞行汽车、白酒等涨幅居前。

全球半导体材料市场2024年收入达675亿美元，晶圆制造驱动扩容，制程微缩与先进封装推升湿电子化学品需求及质量门槛，先进制程仍存国产化缺口。

Lumentum CEO专访显示，光器件产能售罄至2029年初，部分产品明年约70%的需求无法满足，供需紧张将延续3至5年。