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长江证券指出，超级电容在数据中心中主要承担瞬时功率补偿与电能质量调节的功能，随着芯片及单机柜功率提升，AI负载的动态冲击幅度与频率显著放大，单位超容配置有望持续提升。产业链层面，海外供应持续偏紧，为国内企业提供了明确的国产替代机会。关注江海股份、思源电气等。
1）从选配组件转变为高功率AIDC机柜的标配环节
超级电容是一种介于传统电容器和化学电池之间的新型储能器件，具备微秒级响应速度、数万次循环寿命以及宽温域工作等显著优势，在AIDC中主要承担瞬时功率补偿与电能质量调节的功能。
随着GPU功耗从H100的700W向更高功率演进，单机柜功率密度从当前120kW向600kW乃至1MW跃升，AI负载的动态冲击幅度与频率显著放大，传统UPS难以在微秒至毫秒级时间窗口内提供有效支撑，而超级电容可在柴发或UPS启动的数十毫秒窗口期内快速释放能量，平抑功率尖峰、防止电压跌落。
目前，超级电容在AIDC中以标准化的功率架（PowerShelf）形式插入机柜或列间电源柜中，主流厂商均已推出对应产品。台达推出的超级电容功率架功率为20kW，麦格米特推出的同类产品功率为15kW。
从台达公开的产品方案可以清晰看到配置升级趋势：GB200/300时代，超容功率架（Shelf）置于机柜内部，单Shelf功率20kW、支撑时长15秒；而800V直流供电架构下，超容Shelf从机架内部升级至列间电源柜，单Shelf功率大幅提升至150kW。
基于台达产品规格进行系统测算，未来AIDC超级电容有望达到200-500亿量级的市场空间。
2）海外供应或有瓶颈，重视国产化机会
当前海外龙头供给持续偏紧，超级电容、超级电容碳已经出现涨价情况。全球混合超级电容龙头日本武藏全部建成后HSC总产能有望达到650万颗，但北斗工厂扩建因技术挑战进度延迟，南阿尔卑斯工厂投产时间从2026年秋季推迟至2027年初，且从一季度开始产品供应已趋紧张。
国内企业方面，头部超级电容厂商已逐步在技术、产能等方面加速布局。预计伴随超容需求放量，率先完成客户验证并实现批量供货的国产电容、材料企业有望显著受益。
超级电容产业链上游的电极材料、隔膜、电解液等核心环节，与锂电材料产业链类似。
预计上游材料伴随AIDC带动的超级电容同步放量，出现结构性紧缺的环节同样具备涨价可能。近期有报道，超级电容碳材料生产商可乐丽已决定从2026年4月1日起调整活性炭及相关产品价格，目标涨价20–40%。
关注江海股份、思源电气、火炬电子、元力股份、海星股份、黑猫股份等产业链公司。
研报来源：长江证券，邬博华，S0490514040001，超级电容：配置升级，供需趋紧，看好国产替代。2026年7月12日
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