脱水研报

国盛证券研报指出，国内水泥需求从2021年起持续下滑，地产萎缩+基建放缓，供给退出太慢，错峰生产只能托底、难改过剩，价格被煤炭成本推着涨但经营仍承压。 真正增长点在海外：2021-2025年国内熟料产能年均降1.83%，同期中企海外熟料产能年均增22.83%，东南亚、中亚、非洲城镇化低、基建缺口大，成主要出海方向。 个股两条线：华新靠海外放量对冲国内下滑；海螺、塔牌靠成本优势+高分红做红利底仓。查看详情 >
    

AI影视已跨过商业化临界点，是大模型C端最快规模化的应用形态。今年视频模型两轮迭代后，角色一致性、音画同步和长时生成接连突破，AI漫剧每分钟制作成本从近1.5万元降到约1500元，AI短剧实现对真人短剧的流量超车，市场规模翻倍至约400亿元。制作门槛下降推动供给爆发，但行业利润不会平均增长，产业链价值正向优质IP、持续爆款能力和平台分发渠道集中，商业化沿短剧先兑现、中长剧提价值、电影看弹性的路径递进。关注芒果超媒、昆仑万维、中文在线、上海电影。查看详情 >
    

大模型算力投入持续攀升，单靠订阅和API难以覆盖，超万亿美元的消费电子市场成为新的商业化方向，模型厂向下做硬件、终端厂向上做Agent，终端入口之争已经开打。2026年海内外大厂密集发布可跨应用执行任务的Agent，系统级Agent进入规模化落地初期，AI终端叠加硬件与订阅两套盈利模式。OpenAI首款设备已进入工程验证阶段，预期年销量超500万台，26Q4至27年端侧催化密集，27Q1前后是爆品出现的关键节点。存储压力边际缓解，板块估值与筹码处于相对低位。关注：立讯精密、瑞芯微、传音控股。查看详情 >
    

截至2026年初，全球合规可用的真实物理交互数据只有约50万小时，不足大语言模型训练数据的两万分之一。惯性动捕是当前主流的动作捕捉路线，IMU在动捕手套中的物料成本占比可达75%，数采硬件订单有望早于本体量产兑现。关注：芯动联科、华依科技、中海达。查看详情 >
    

10月15日，国家电网“一交两直”三项特高压工程获核准，总投资约591亿元。直流核准在2024年一度下滑后重新加速，2026年已核准/开工3个特高压直流和1个背靠背柔直；交流项目年内也已核准4个较大项目。此次核准项目预计下批次集中招标，预计今年特高压招标金额有望相比2025年翻倍。核准与招标共振下，当前看好国内电网设备投资机遇，关注：许继电气、华明装备、平高电气、国电南瑞、思源电气、长高电气。查看详情 >
    

截至10月9日当周，克拉克森VLCC-TCE指数周环比跌25%，即期运费快速回落。三条原因都是临时变量，期租端几乎没跟跌，运力需求还比2025年高出13%以上。核心公司：招商轮船、中远海能、招商南油。查看详情 >
    

长江证券研报指出，银行股创新高后，资金开始找“还没涨的”：渝农商行A股PB才0.56倍、股息4.93%，盈利还能稳增5%+、资本够不用再融资；招行股息率比四大行高出134bp，利差有望收敛，年初还有中期分红；南京银行是头部城商行里今年最滞涨的，股息4.98%、ROE约12%，大股东还在增持。 核心逻辑没变：低估值+红利重估，只是从龙头扩散到补涨标的。查看详情 >
    

2026年9月22日，INEOS宣布封存英国Hull基地三套乙酰基装置，涉及醋酸产能约50万吨/年，这是欧洲最后的世界级乙酰基生产基地，欧洲天然气价格为美国的12倍，成本高企是关停主因。欧洲供给收缩有望重构全球醋酸贸易流向，中国出口持续受益，2026年1-8月出口93.7万吨，已达去年全年的83.4%。国内醋酸产能进入平台期，新增投放节奏温和，价格与盈利同步抬升，10月8日均价4688元/吨，较年初上涨86.62%，行业毛利润较6月显著修复。关注：江苏索普、华谊集团。查看详情 >
    

国内大厂资本开支连续两年抬升，26年上半年投入已接近去年全年，IDC第三轮上行周期走到中段。价格修复落后于需求，收入要看计费容量与计费时间，交付与上架节奏决定业绩兑现。关注润泽科技、奥飞数据、光环新网、东阳光。查看详情 >
    

国金证券研报指出，9月用电只涨1.2%，是去年高温高基数闹的；11-12月基数转低，电量有望回暖。火电三季报因“煤贵+电价跌”业绩触底，但明年电价、容量电价都往上，红利逻辑从“稳利润”变“高股息+弹性”。水电核电息差回归，也值得配。标的：长江电力、国电电力。查看详情 >