【每日谈】消费建材新变化：在非洲建水泥玻璃、卖马桶陶瓷，同时切入半导体、液冷等成长赛道

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广发证券研报指出，消费建材板块整体处于长周期的底部区域，需求底部趋稳。国内市场在内需修复+供给侧出清的情况下，格局优化，后续盈利能力修复在即。而出海和新业务的布局正成为这个板块更大的增量变化。关注科达制造、华新建材等。

1）高毛利，多家公司海外收入占比超40%

出海分为两类：一是重资产产品新建或并购产能，包括基础建材（水泥、玻璃、陶瓷），主要在“一带一路”经济相对落后和供给紧缺地区，非洲是近几年的拓展重心；二是轻资产消费建材培育品牌和渠道，包括防水、涂料、石膏板、建筑五金、家居建材等，在内需增速放缓的背景下，中国企业凭借自身生产技术和供应链优势、借助本地渠道打开市场，逐步从产品出口阶段迈向本地化运营阶段，树立品牌影响力。

需求端，当前以东南亚、中亚、非洲及拉美等新兴市场为主要布局方向，受益于城镇化推进、基础设施建设及住宅需求增长，当地建材市场整体保持较好的需求韧性。供给端，多数区域行业集中度相对较低，中高端建材产品仍存在结构性供给缺口，为国内龙头企业提供了较大的市场拓展空间。

近年来头部企业通过自建产能、并购整合及渠道建设加快海外布局，产能利用率和产销量稳步提升，海外毛利率远超国内，部分成熟项目已实现盈利贡献。

从数据来看，华新建材、西部水泥、科达制造等公司海外收入占比已达到27.6%、43.3%、67.3%。

2）半导体、液冷、基板，传统建材企业切入新材料领域

从发展路径看，企业主要通过自主研发、产业链延伸及外延并购等方式切入电子材料、高分子材料、功能膜材料、新能源材料等领域。

实现开拓第二曲线的方式分为：

参股投资：通常是通过一级或二级市场投资具备潜力的企业来获得投资收益，不参与实际运营；

自主投资研发：速度较慢、投入较大，和企业自身资源和技术禀赋直接挂钩，产生效益最为直接；

收购：速度较快，但后期整合和管理是难点。长期来看，第二曲线有助于平滑传统业务周期波动，有望推动企业估值体系变革，成为支撑未来业绩增长和价值提升的重要驱动力。

研报来源：广发证券，谢璐，S0260514080004，建材行业2026年中期策略：挖掘底部优质资产，拥抱AI材料通胀长周期。2026年07月08日

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