脱水研报

公司产品已进入全球GPU龙头企业的供应体系，打破了外资企业在GPU芯片电感领域的长期垄断，自大规模交付以来，订单持续增加。

主营金属切削工具、智能数控装备、滚动功能部件三大类业务。今年5月并购德国SMS，向智能数控装备高端化迈进。

受光伏储能并网需求激增、数据中心用电大幅增长等驱动，海外变压器短缺问题加剧，交期延长、价格上涨。

算力需求呈现爆发式增长，上游机油泵市场受益于数据中心建设的高景气。此外电子泵业务作为新能源车热管理系统的重要组成部分有望持续放量。

受益于下游电子元件行业的复苏与扩产，上游耗材领域中的纸质载带产业也积极扩产。广泛应用于集成电路、片式电子元器件、半导体、光电显示领域及新能源领域。

欧美工业品复苏的弹性标的之一。历史的前瞻数据显示行业复苏在即，同时，短期的海关出口数据也积极向好。

当前AI算力需求爆发，带动下游高阶PCB钻孔与耗材用量大幅提升。

公司汽车热管理业务积极品类扩张+份额提升+客户拓展，海外市场进一步打开局面。同时，发力算力、机器人新成长曲线。

结构件主业绑定CATL、中创新航、亿纬锂能、LG、松下、欣旺达等国内内领先厂商，多地产能布局，未来随投产放量有望贡献业绩增量。

光学元器件核心公司，消费电子领域围绕客户需求，推动更高价值量的高性能方案在更广客户维度的应用。玻璃非球面透镜业务受益于光模块Q3显著放量，玻璃晶圆业务受益于半导体发展。