脱水研报

①5G：工信部今日表示，下一步，将持续提升5G和千兆光网“双千兆”网络覆盖广度，体系化推进算力网络发展。深入实施“5G+工业互联网”512工程升级版和标识“贯通”三年行动，开展5G应用“扬帆”行动重点城市总结评估。
②房地产：去年住建部曾提出推进货币化安置，在新增100万套的基础上继续扩大城中村改造规模，消除安全隐患，改善居住条件”。城中村改造方面或需关注拆赔标准等因素对居民参与意愿的影响。
③钠离子电池：去年宁德时代曾发布骁遥超级增混电池，其首创的锂钠AB电池系统集成技术，解决了新能源汽车低温性能弱、冬天续航能力降得快的问题。而钠离子电池具备成本效益高、低温性能好的特点，是锂离子电池的重要补充。

①腾讯AI：腾讯掌握C端最大的流量入口和最高频的AIAgent日常应用场景，综合考虑腾讯生态的完整性、AI社交网络规模与用户数的领先度、AIAgent的技术成熟度，有望成为最为受益的AI应用平台。
②国内酒店管理系统龙头：公司已发布2024年业绩预告，2024年公司营业收入预计较上年同期有所增长，但由于研发投入、SaaS模式特点、部分资产减值等原因，利润有所下滑。但短期波动不改长期预期，公司在SaaS转型期，收入比利润更能够反映实际的经营情况，同时重要订单的持续落地也在验证公司实力。
③卡位MCP的公司：公司的EazyDevelop支持MCP协议，通过该协议支持复杂的AI任务编排与执行控制，是构建“虚拟开发团队”的关键基础。EazyDevelop重点支持代码类的MCP工具，比如读写文件、命令行、数据库等，也将在未来上线云服务市场，提供MCP等服务。

①大飞机：越南政府近期表态，未来有望允许进口更多类型的飞机。报道称，这可能为与中国商飞达成交易铺平道路。天风证券认为，在外部环境变化较大的形势下，我国大飞机产业链自主可控或迫在眉睫，商飞商发方向替代空间较大。
②跨境支付：中美关税博弈与金融安全战的交织，有望重塑全球贸易与支付格局，关注人民币国际化进程加速及跨境支付产业链。中国有望通过“非美区域”贸易倾斜、人民币国际化三驾马车协同、数字人民币跨境生态构建，以系统化策略突围美元霸权。
③海外仓龙头：公司自身除了是智能办公家具龙头，截至2024年三季度，公司美国独立站流量在主要竞争对手中排名第一。还以自营海外仓为基础，为中大件产品跨境卖家提供公共海外仓创新综合服务，包括头程海运、一件代发、、出口代理、供应链金融服务等。目前公司在全球拥有自有+租赁19个海外仓，总面积达62.11万平方米。

①跨境电商：随着关税政策的调整，许多中国供应商和制造商开始制作TikTok视频，某些供应商介绍称欧洲的名牌服装、配饰的生产地源自中国，且可以通过中国的跨境电商网站直接购买到“源头好货”，视频大大提升了跨境电商应用DHgate（敦煌网）的热度。
②谷子经济：作为二次元文化IP衍生的周边催生的新经济模式，伴随国内泛二次元人群的继续扩大，产业链上下游的协进发展，以及在后疫情时代，悦己消费兴起叠加融合首发经济，将为谷子经济带来更多的商业机会和增长空间。
③热塑性弹性体行业龙头：司是国内苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）领军企业，目前年产能19.5万吨/年，产能位列全国第三。公司是国内第二家具有SEPS产业化能力的企业，拥有SEPS产品的自主知识产权和聚合加氢技术、加氢鼓泡技术、纯化技术、研磨技术等核心技术。

①行业领先的真空镀膜设备企业：公司以真空镀膜技术及成膜工艺为核心，已掌握蒸发镀膜、溅射镀膜、离子镀膜等多种镀膜技术，成立以来从塑胶、五金、眼镜等产业，逐步延伸至汽车、智能手机等市场空间更大、技术要求更高的消费领域及光伏、半导体等工业领域，
②AI应用场景又出新赛道：2023年我国健身会员渗透率不足5%，且远低于欧美主要发达国家15%的比例。二者之间的较大差值意味着我国有足够的运动人群基数，但由于“社交恐惧”或担心健身房停业，大多数消费者不愿进入健身房锻炼。
③业绩超预期的标的：大金重工海外管桩盈利超预期，欧洲管桩价格招标价格提升，但国内钢价处于下降通道，而欧洲人买中国钢板需要加关税，买管桩不需要加关税，利润红利进一步拉大。

①模拟芯片龙头：模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，此前目前由TI、ADI等国际大厂主导，无论是能力、空间还是速度都有提升空间，这家公司作为国内龙头极大细分都迎来复苏。
②成核剂：产品下游主要用于食品、医疗器械、锂电池、汽车等产业，海外两大公司占据主要份额，公司产品可对标且售价更加便宜。
③北斗导航：建设北斗系统是保障国家安全稳定的必然要求，下一代将“精准可信、随遇接入、智能化、网络化、柔性化”为代际特征，将为全球用户和其他定位导航授时系统，去年时空信息集团正式成立推动北斗规模应用。

①大消费：消费需求主要取决于收入水平和资产价格上涨带来的财富效应等多种因素，而提振股价对消费的促进作用被严重低估了，同时机构给出五大消费细分有望异军突起。
②端侧AI龙头：得益于拥抱端侧产品AI化，公司单季业绩创历史新高，此外新存内计算产品打开业界新增量，公司已率先研发出产品。
③汽车零部件小龙头：公司美国团队已向客户发出了涨价通知，3月起北美客户从北美仓储拿货将执行涨价后价格。近期还和机器人公司合作轴承产品开发。

①模拟芯片：该芯片细分采用成熟制程，国内产能充足，此前目前由TI、ADI等国际大厂主导，国产化速度相对缓慢，无论是能力、空间还是速度都有提升空间。
②免税概念：中高端进口商品销售有望向免税渠道倾斜。同时原产地为美国的进口商品销售收入占公司总收入比例为个位数，即使后续加征关税也对公司经营无大影响。未来还有市内免税想象空间。
③弹药龙头：弹药作为不可或缺的消耗品，伴随全军全面加强练兵备战，军事训练演习频率不断提高，需求有望保持高景气，公司在弹药产业体系完整，且正向远程化、精确化、智能化等方向发展。

①母婴商店龙头：公司代表母婴童行业唯一入选连锁百强排行榜企业，直营门店数量超1000家，会员9070万，计划与字节跳动在AI硬件上深度合作。
②高铁轨交：今日被国家队各“分支”连续加码刷屏，平准基金已定性，叠加一季报业绩大增，两千亿龙头率先涨停。
③信创：涵2025年至2027年新一轮党政信创采购已经在部分省市启动，今年加速已无悬念，根据行业预测，23年基础软件市场规模预计1538.03亿元，2025年将达到4327.6亿，硬件方面则依然是AI芯片+CPU。

①血制品：美国此前为主要供应商，产品可治疗多种疾病，需求端受经济周期影响小，呈现刚性需求属性，贸易磨擦对需求影响有限。另外，血制品具备资源属性，整体市场供给有限。
②大农业：盘后再现利好，从进口依赖度看，高粱、大豆等都有寻找原料替代的需求，如反制后必然会导致国内饲料蛋白供应面临压力，此外中央一号文件曾提出帮助肉牛纾困，持续释放积极信号。
③大金融：汇金公告明牌入场，已充分认可当前A股配置价值，另外近期又有券商+金融科技合并案例，相较于传统券商间并购，此次合并创新性地探索了金融科技公司与券商的深度协同新路径，为中小券商差异化突围提供了新范式。