26Q2头部药店重回净开店，行业毛利率稳在35.6%，27年利润增速有望继续跑赢收入

药店板块2027年业绩增速有望改善，利润增速仍将快于收入端。行业从2020至2023年净增14.3万家转入集中闭店周期，26H1净关店1.5万家，客流流向头部，集中度加速提升；头部药店26Q2起重回直营净开店，客单价降幅收窄至部分月份持平；26H1行业毛利率35.6%，销售费用率降至24.5%，租金仍有下行空间，净利率有望提升。当前板块PE为19.75倍，十年分位数9.8%，线上分流担忧并未发生，压制因素以情绪影响为主，估值修复待催化。关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等。