基建里的收息资产：业绩年均增约11%、股息率近4%，轨交估值仍在低位

轨交板块具备增长、估值、红利三重配置逻辑。前三季度铁路固定资产投资同比增长1.3%，动车组、机车、货车新车采购同时逼近或超过上年全年；高级修招标回升至787.5标准组，距2024年高点仅5.5%。保有量增至5230标准组后，2007年前后投运的首批车辆将在2027年前后接近约20年设计寿命的更新节点。板块2026至2028年一致预期净利润年均复合增速约11.33%，PE平均约14/12/11倍，股息率约3.96%，当前估值和股息率下具备配置性价比。核心公司：中国中车、时代电气、中国通号、康尼机电、今创集团。