“糖”的分化已拉开：同样的产品，一家单吨毛利7643元，另一家只有1785元

功能糖与代糖的机会集中在单一品种的供给格局与周期位置。安赛蜜由金禾实业与醋化股份握有全球约95%份额，醋化股份产能利用率仅57.9%；赤藓糖醇名义产能30-35万吨对需求约15万吨，双反推动落后产能退出，出清仍需2-3年；阿洛酮糖价格1.6-1.7万元/吨，缺液体形态。益生元与膳食纤维看结构，百龙创园膳食纤维毛利率49.29%、为保龄宝17.39%的近三倍，2026H1归母净利增24.06%。关注：金禾实业、醋化股份、百龙创园、保龄宝。