煤价站上千元后，高位时长比高度更重要，煤企愈发稳定的自由现金流将重塑市场估值

支撑煤炭价格的关键在库存：迎峰度冬的补库隐患至今未解决，全社会库存逆季节性下降，沿海电厂日耗同比明显偏高，供暖季开启后终端仍有补库空间，价格下行空间极其有限，上行高度取决于旺季需求强度。焦煤短期多空交织、弱稳运行，但国内焦煤有效供给或逐步收缩、新增产能极为有限，主焦煤或尤其紧缺，长期反转逻辑未变。价格高位持续的时间越长，煤企业绩释放越充分，周期股估值有望重新提升。关注：兖矿能源、陕西煤业、华阳股份、淮北矿业、新集能源。