国产AI芯片出货首破四成至165万张，竞争从单卡升级为超节点系统竞争，交换与整机环节弹性最大

东吴证券研报指出，2025年中国AI加速卡出货约400万张，国产合计165万张、份额首次突破四成达41%，英伟达虽以约55%仍居第一但份额被侵蚀；昇腾以81.2万张居国产第一，按此计算约占国产出货近一半。管制倒逼下，单卡受制于制程与HBM，国产转向超节点以系统补单卡：CloudMatrix 384系统算力约为英伟达GB200 NVL72的近2倍，昇腾384超节点已商用超750套，数千亿级市场2026年进入放量元年。标的：寒武纪、海光信息、紫光股份、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、锐捷网络、中兴通讯。