美债底牌已被看透，救市越用力信用危机越坐实，黄金有望带领有色金属向上突破

30年期美债收益率升至5.34%，美国财政部扩大回购救市仅换来收益率短暂回落，市场反而确认美债信用危机已被全球看透。黄金将带领有色金属持续向上突破。金价企稳回升，权益端经历上半年深度回调后估值已回落至低位，具备较高赔率。铜受关税套利驱动出现全球抢铜，COMEX与LME价差走阔至500美元，单日超5万吨运美，全球铜供需中期偏紧；电解铝在传统淡季逆势去库至100.7万吨，叠加占全球供给9%的中东产能风险，高股息率强化防御。关注紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等。