7月奶价同比提前转正！供给收缩至少持续到28年，价格继续修复确定性强，一文看懂产业链弹性图谱

原奶价格自2021年10月高点回落超四年后，7月中旬淡季同比提前转正，上行周期已提前开启，早于市场26年下半年至27年初的中性预期。需求改善与供给加速去化共振，奶价将分三层次向3.5元/公斤附近的正常盈利水平回升。上游牧场公允价值损失掩盖了真实盈利修复，奶价每涨0.1元/公斤优然利润增厚约10亿元，弹性居全产业链之首；下游乳企因会计准则差异报表冷热分化，利润改善将通过竞争格局改善、减值收窄等方面体现。相关公司：伊利股份、新乳业、妙可蓝多。