海外巨头连年关线，反倾销也挡不住钛白粉供给出清，三重逻辑共振，钛白粉产业迎来长周期拐点

硫磺、硫酸价格大涨，改写钛白粉成本天平。冶炼酸从此前均价266元/吨涨至近期1610元/吨，吨成本抬升约5373元；氯化法绕开硫酸，溢价1000至2000元/吨，盈利优势凸显。海外对华反倾销难改巨头退出，特诺、科慕等近年相继关停产线，26H1科慕净亏3.03亿美元、特诺亏2.74亿美元。非洲收紧原矿出口，莫桑比克新矿业法禁止原矿出口，需求年增+2.4%对应年新增钛精矿至少40万吨。看好兼有两条工艺的标的，龙佰集团手握攀枝花钛矿，鲁北化工锆钛矿精选项目即将投产。