钼不再只是工业金属了！三星海力士抢滩3D NAND钼金属化，供给缺口逐年扩大，高端钼材迎来非线性重估

钼行业供需格局正在经历罕见的需求多引擎与供给收缩共振。需求端，能化、造船、风电等传统下游景气上行，上半年国内钢招量同比增8.4%；更具突破性的是，三星和SK海力士相继将3D NAND字线材料从钨切换为钼，打开了从工业金属向半导体材料跨越的估值空间。供给端，海外两大矿商2026年产量指引齐降，国内大型矿山投产最早要到2028年。供需剪刀差下，预计2026-2028年缺口从2.2万扩至3.9万金属吨，钼精矿价格较年初已涨44.6%。核心公司：金钼股份、国城矿业、盛龙股份。