华为950超节点750套落地，光模块需求确定性上行，但"数量弹性"逻辑已过时，价值卡位才是王道

浙商证券研报指出，华为昇腾950超节点商用落地，万卡级互联驱动光模块需求上行，但弹性不能按"卡数×固定配比"线性外推，需切换至组网拓扑测算。产业链利润已向上游CW光源兑现（源杰Q1毛利率77.8%），但随着永鼎、仕佳、三安等多家竞供，CW红利收窄，价值继续向光引擎、无源封装、激光芯片等高壁垒环节迁移。投资主线由"数量弹性"转向"价值卡位"，重格局、避拥挤。标的：永鼎股份、仕佳光子、长光华芯。