人民币升值和文化输出最受益的板块之一，客座率已接近上限，票价改善将推动民航业量价齐升

供给端增速仍然较低，需求端受益于免签政策，Q3免签入境人次同比+48.3%。目前民航客座率已经达到2009年来的最高水平，行业有望迎来量和价的共振。核心公司包括中国国航、中国东航、南方航空、华夏航空、春秋航空等。