先看海外要闻：
隔夜美股标普500跌幅0.52%，道指跌幅1.23%，纳指跌幅0.21%。
通用汽车收跌9.6%，创2023年以来最大单周跌幅。
WTI 12月原油期货收涨3.92%，布伦特12月原油期货收涨3.13%。
纳斯达克金龙中国指数收跌0.84%；禾赛涨8.15%，再鼎医药涨9.03%，碳博士控股跌28.68%。
算力需求旺盛：亚马逊AWS今明年产能被抢空、2028年预订大部分，CEO称AI业务年化收入超250亿美元，砸2200亿美元仍无法满足需求。
台媒称英特尔、英伟达、AMD预付逾千亿台币锁定台湾高阶IC载板产能。
苹果首款折叠屏iPhone出师不利，全球多个市场报告裂屏问题，有用户称折不到20次就裂。
SpaceX洽商接入8万基站，剑指全美“第四大运营商”，美国电信巨头股价齐跌。
美国将氦归类为制造半导体的关键材料。
特朗普称伊朗问题临近决断时刻，报道称伊朗准备应对美国可能发动的新一轮轰炸，不排除在整个中东地区实施报复。
俄乌同意在27日起在奥列什基暂时停火，泽连斯基确认乌美俄三方会谈11月上半月举行。
先导编辑首次在人体内“改写”DNA。
高盛将韩国Kospi指数12个月目标价下调25%，因对人工智能交易担忧加剧。
欧洲天然气价格在周一亚市盘初升至2022年以来的最高水平。
周一亚市盘初美股期货走高，标普500指数期货涨0.4%，纳斯达克100指数期货涨0.6%。
国内重大事件汇总：
1、李强主持召开国务院常务会议，会议指出，要更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，进一步完善相关政策，持续积累和释放人口综合红利，以人口高质量发展更好支撑经济社会高质量发展（央视）；加快建设生育友好型社会，努力稳定新出生人口规模。
2、李强主持召开国务院常务会议，会议指出，要进一步发挥服务业对经济发展的支撑作用，加力推进服务业扩能提质，把服务业潜力空间转化为发展动能（央视）。
3、《国家信息化“十五五”规划》印发；做精做细芯片成熟制程，提高先进制程制造能力；加快构建全国一体化算力网，推动算力、电力、网络协同发展。
4、国办印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》。
5、10月26日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元MLF操作，期限为1年期。
6、财政部：将抓紧做好提前下达2027年部分新增地方政府债务有关工作；前三季度印花税4121亿元，同比增长31.1%。其中，证券交易印花税2391亿元，同比增长65.1%。
7、证监会：核准设立花旗证券（中国）有限公司。
8、外汇局：便利资本项目收入直接结汇支付，进一步提升外资投资效率。
9、重要调整！修订后的上证系列综合指数26日起实施。
10、苏州出台商品住房销售实施意见：新出让土地项目优先现房销售。
11、中国地震台网正式测定：10月25日19时25分在西藏那曲市巴青县（北纬32.43度，东经93.99度）发生5.7级地震，震源深度10千米。
12、月之暗面正式推出 Kimi K3.1 Pro，这是 K3.1 系列的第一个模型，也是我们迄今能力最强的 3 万亿级参数模型，支持 100 万上下文。Kimi K3.1 Pro 在代码、3D 创作、金融研究和其他长程 Agent 能力上的提升尤为显著。 同步推出高速版模型 Kimi K3.1 Pro Highspeed，同等智能，输出速度约 2~3 倍。
13、全球最大“电力超市”正式开业了；南方区域电力市场正式运行，广东、广西、云南、贵州、海南五省区市场经营主体注册数量已经超过29万家。
14、崔东树：9月我国动力和其它电池合计产量为237GWh，同比增长57%。
15、我国成功发射卫星互联网低轨28组卫星。
一周A股策略前瞻：
A股周五探底回升、宽基ETF买盘放量，超跌反弹的窗口渐近打开；但反弹是一次性修复，还是月度级行情的起点？本周策略团队的分歧集中在"底部成色"上。我们从本期策略观点中选取三家详评。
方正策略袁稻雨团队率先亮出"布局超跌反弹正当时"。本轮调整斜率陡峭，主要指数快速完成自高点回落20%的过程，沪深300连续下跌11周，创业板50近10年估值分位已低于9%，市场已严重超跌；本周维稳资金买入力度明显加大、品种范围更广，流动性负反馈初步得到缓解。
在配置上，方正策略团队称，可优先关注前期跌幅较大的双创与硬科技，科技成长中关注机器人、军工、AI应用和医药；企稳看科技、形成趋势看内需，同时重视非银金融的稳指数作用。
中信策略裘翔团队则给出不同的坐标："AI势头回落并非牛熊分界"。本轮AI对其他部门产生负外部性，"产业趋势行情结束=牛转熊"的经验可能不再适用；电子与通信PE(TTM)自7月以来从74.0倍压缩至42.4倍，估值收缩进程今年基本完成。但融资余额较高点减少5600亿元、活跃私募仓位降至67.5%，资金面出清需要时间，PB-ROE为代表的稳健回报型策略更占优，配置高股息稳健盈利与供给出清潜力品种。
国投策略林荣雄团队把底部论证做得最扎实：创业板指乖离率跌破-10%后20日上涨胜率83%，叠加10月至今股票型ETF回流2800亿元，若下周议息不加息、中选地缘迎来转折、AI财报不爆雷，四象限框架下第三向第四象限的切换即被确认，10月底-11月或开启的年内AI科技第二波"才是年内胜负手"。
配置上，国投策略指出，把握二顶的关键是调仓而非加仓，AI硬件里找盈利高位后置的，非硬件领域找软件、应用和端侧有新突破的。
华西策略李立峰团队同样强调"不宜悲观"：上周股票型ETF净流入1554亿元、连续四周放大，A股正蓄势筑底、触底反弹可期。
详情可见：A股分析师前瞻：冰点深V，这一次的"底部成色"如何？
今日题材方面：
1、卫星互联网丨据央视新闻报道，10月23日至25日，我国三天内完成三次发射任务，均取得圆满成功。10月25日10时03分，在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨28组卫星送入预定轨道。
点评：国泰海通分析称，低轨卫星单星地面覆盖范围有限、地面站全球部署受限，星间链路是低轨星座商业化组网的重要支撑，星间激光通信已成为低轨星座商业化落地的刚需，“星间激光+星地微波”是当前低轨卫星互联网星座的优选组网架构，星间激光通信累计市场空间可达千亿级。长城证券指出，商业发射运力供给主体趋于多元，运力瓶颈有望逐步缓解，组网节奏或进一步提速，商业航天已从概念驱动转向订单驱动。
2、快递物流丨据证券时报报道，申通快递10月25日在业绩说明会上表示，本轮“反内卷”的核心是禁止低于成本价的恶性价格战，淡旺季之间的价格波动源于电商促销节奏、节假日和货品结构差异，属于正常波动。公司同时称，7—8月淡季过后，9月起部分快递核心区域的揽收价已有所修复，价格环比回升。
点评：国盛证券分析称，9月快递行业单票收入同比、环比均已回升，通达系单票收入环比同步改善，旺季涨价正逐步兑现；核心产粮区、价格洼地和周边重点省份因“反内卷加强＋旺季”陆续提价，叠加9—12月电商旺季渐近，行业有望启动全国性普涨，四季度行业与上市公司单票收入环比将明显改善。
3、云计算数据中心丨据界面新闻10月25日报道，亚马逊CEO表示，受AI基础设施需求不断增长影响，亚马逊云科技的云计算容量在2027年底前已基本售罄，且大量订单已排至2028年。云容量售罄并非个例，海外云厂业绩已全面验证AI需求的强度。
点评：长城证券认为，2026年二季度Azure、AWS、谷歌云收入同比增速分别为43%、37%、82%，均维持加速增长趋势，亚马逊未履约订单达4960亿美元，微软商业剩余履约义务同比增长84%，云计算行业已经步入量价齐升阶段。东方证券认为，当前AI云市场增长的主要约束来自有效产能不足，而非下游需求不足，国内同样面临高端算力资源紧缺与供给结构不均衡的问题。
4、氦气丨据报道，当地时间10月23日，美国能源部宣布，已根据《2020年能源法》将氦气认定为关键材料，以加强美国制造业和供应链安全，氦气成为该机构指定的第20种关键材料，并将这种工业气体纳入《2020年能源法》的关键材料框架，包括接受更严格的政府监管。
点评：从芯片制造、医学成像、量子计算到磁体及太空火箭，氦气在这些领域的应用都至关重要。近年来，全球对氦气的需求增长速度超过了产量。眼下海湾地区正面临日益加剧的地缘政治风险。由于伊朗封锁霍尔木兹海峡并袭击卡塔尔基础设施，卡塔尔的氦气出口受到严重限制；与此同时，俄罗斯于4月实施了临时出口管制。全球最大的氦气供应商之一——液化空气集团的前高管Rich Brooke近期指出，自冲突爆发以来，氦气现货价格已经翻了三倍。
今日无新股申购。
再来看上市公司公告精华：
1、高争民爆：拟发行股份购买地矿集团持有的三家矿业公司股权并募集配套资金，股票自10月26日起停牌，最晚11月2日复牌。
2、协和电子：控股股东张南国等筹划可能导致公司控制权变更的重大事项，股票自10月26日开市起停牌，预计不超过2个交易日。
3、华鑫股份：控股股东上海仪电筹划所持公司股份转让事宜，可能导致控股股东变更，股票自10月26日开市起停牌，预计不超过2个交易日。
4、华能水电：拟87.01亿元收购控股股东所持HNYL公司100%股权。
5、西测测试：拟定增募资不超11.93亿元，用于商业航天质量保障服务平台项目等。
6、*ST湘邮：全资子公司波士特拟公开挂牌增资扩股，募资不低于9.9亿元，公司持股比例降至51%。
7、新瀚新材：调整定增方案，募资上限由10亿元下调至8.3亿元，用于高性能树脂、复合材料及创新中心等项目。
8、朗特智能：拟以现金收购成都奥捷51%股权，对价初步预估6.63亿元。
9、中国神华：全资子公司拟以6.18亿元收购煤制气公司50%股权。
10、中能电气：拟以现金3.3亿元收购长春三鼎变压器51%股权，标的核心产品为电炉变压器。
11、万盛股份：拟以2.85亿元收购博行新材控制权及富泰科100%股权。
12、罗普斯金：拟以2.07亿元现金收购苏州盟萤电子科技有限公司51%股权。
13、望变电气：全资子公司拟现金收购并增资取得元启星光50%以上股权，标的100%股权投前估值不超1.4亿元。
14、良信股份：拟以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于8000万元且不超过1.6亿元。
15、天孚通信：拟以不低于1亿元且不超过1.5亿元回购股份，用于注销并减少注册资本。
16、兴发集团：控股股东全资子公司宜昌兴发投资拟增持1亿元至1.2亿元。
17、三安光电：实际控制人林秀成因涉嫌职务侵占、挪用资金罪被检察机关批准逮捕，其自2017年7月以来未在公司任职，公司称不会对生产经营产生重大影响。
18、ST思科瑞：触及的其他风险警示情形已消除，董事会审议通过申请撤销其他风险警示。
19、豫能控股：子公司拟投资139.27亿元建设濮阳综合能源项目，含2×1000MW煤电及1200MW风电。
20、润泽科技：全资孙公司河北润澜获进银新金40亿元增资，增资款用于AI项目建设，公司持股比例降至63.89%。
21、国投中鲁：全资孙公司世源科技与中建八局签署存算一体制造基地项目一标段土建工程B施工合同，合同价含税36.68亿元。
22、武汉天源：联合体成为灵武1000MW/4000MWh集中共享储能项目设备+安装一体化项目中标单位，中标金额36.4亿元。
23、容百科技：拟投资约36.03亿元建设襄阳年产20万吨钠电正极材料一体化项目。
24、大中矿业：拟以债转股方式对全资子公司湖南大中赫锂矿增资10亿元，仍持有100%股权。
25、东岳硅材：前三季度净利润5.57亿元，同比增长19413.54%。
26、天齐锂业：前三季度净利润56.02亿元，同比增长3013.86%。
27、东方精工：前三季度净利润36.96亿元，同比增长624.21%。
28、北方稀土：前三季度净利润36.46亿元，同比增长136.55%。
29、寒武纪：前三季度净利润37.15亿元，同比增长131.49%。
30、德明利：前三季度净利润87.46亿元，扭亏为盈。
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