【脱水研报周回顾】股指上演深V反转，机器人、AI应用、AI硬件等涨幅居前；大模型加速赋能“大脑”，人形机器人周内持续强势

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】

今日股指上演深V反转。截至收盘，上证指数涨0.89%，深证成指涨2.79%，创业板指涨4.16%，北证50涨1.88%，科创50指数涨3.04%。全市场成交额19728亿元，较上日放量4310亿元，全市场超4500只个股上涨。机器人、软件、AI应用、减速器等涨幅居前。

本周以ai漫剧为代表的ai应用、以机器人为代表的端侧ai表现较好。分享2篇脱水文章逻辑如下：

1、商业化路径首次规模化兑现，爆款验证＋大厂加码，AI漫剧大涨之后，下一个轮动方向可能是互动影游

腾讯和字节入局，推动互动影游迎来“爆款验证＋大厂加码”双重催化，AI互动影游商业化路径首次规模化兑现。AI改变互动影游商业模式，有望带来增量收入。

1）腾讯火龙漫剧上线“玩一玩”互动小游戏频道

腾讯旗下独立漫剧APP火龙漫剧联合爱玩游戏（腾讯视频旗下游戏综合服务平台）上线互动小游戏频道“玩一玩”，首批上线13款互动小游戏，涵盖消消乐、解压类小游戏及以长剧、短剧为分类的互动游戏，其中互动游戏均标注火龙漫剧IP衍生标签。

这是腾讯继推出“探梦DreamNow”、AI游戏创作平台“代号Craft”、AI互动游戏梦工厂“造化工坊”、AI互动内容创作平台TDream之后，再一次加码互动内容。

2）字节AI互动影游《不问凡尘》三周流水约800万元，赛道首次完成规模化商业验证

字节跳动旗下江南工作室研发的AI互动影游《不问凡尘》于9月23日上线Steam抢先体验（EA），据VGI预估，截至10月13日首次版本更新前三周预估售出约29.2万份、预估流水700万至800万元，上线次日即冲入Steam畅销榜TOP20。

此外，抖音上线“互动空间广场”（涵盖互动剧情、休闲小游戏、知识科普等内容，互动场景可直接跳转创作者主页、新增曝光涨粉通道）；剪映推出AI互动影游创作平台ICGStudio，创作者敲定主线与关键抉择节点后全局资产统一存储，AI可自动批量生成不同分支视频画面并保障全部分支风格统一；红果内测互动剧集续写，AI互动应用“猫箱”上线AI剧频道并发起“AI剧集造梦计划”。

3）本轮AI下游行情持续性较强，相关工具和平台将受益

浙商证券认为，从资金面上来看，硬科技抱团松动释放的存量资金正沿“筹码轻＋催化明确”的AI应用下游轮动，本轮AI下游行情的持续性将强于9月。

后续主题轮动可能轮动到AI互动影游方向，AI互动影游商业化路径首次规模化兑现，赛道竞争正从单点产品走向“入口＋工具＋平台＋场景”全生态卡位。

相关工具和平台包括：

①工具/平台：腾讯控股（TDream互动影游创作平台）、世纪华通（AI交互“执行层”）；

②内容制作与产品：宝通科技（自研AI引擎，关注互动影游新产品落地），完美世界（蒸汽满满系列）、德才股份（首部AI原生互动影游《零号档案：降临》）、中文在线、芒果超媒（互动影游《法医探案团》已上线Steam）、上海电影（《谍影成双》）、中国儒意、掌阅科技、慈文传媒、恺英网络、巨人网络、网易（QuanticDream）；

③IP与参投：阅文集团、欢瑞世纪（《完蛋！2》参投制作）、百纳千成、华策影视、永吉股份。

2、人形机器人的ChatGPT时刻要来了？宇树王兴兴给出明确时间表，本体、零部件、设备是三大核心环节

德邦证券认为，大模型持续进步有望加速通用具身智能落地。工博会，宇树科技创始人王兴兴判断具身智能技术临界点最快一至两年内到来，宇树已将GPT-6部署至机器人测试，效果良好。9月发布的GPT-6 Astra展现直接承担机器人策略模型部分工作的能力，DeepSeek以1.41亿元参与宇树战略配售，“大脑”产业有望提速。国产本体、核心零部件、设备环节值得关注，涉及上纬新材、锋龙股份、三花智控、拓普集团等。

1）临界点最快一至两年内到来，GPT-6已上机测试

第二十六届中国国际工业博览会于10月12日至16日在上海举行，海内外400余家机器人企业同台亮相。宇树科技创始人王兴兴在工博会开幕式圆桌论坛上表示，具身智能技术临界点最快有望在未来一至两年内到来。他同时透露，宇树已将GPT-6部署至机器人进行任务测试，效果良好，并预计明年GPT-7发布后有望进一步击穿具身智能目前的瓶颈。