1022强势股脱水 | 自高点回撤近四成，军工整个板块都在等待十二月的那场展会

①机器人：当下为数不多的强势方向，一家做家电电机的公司同时踩在关节模组与燃料电池两条线上。传统家电业务承压但毛利率逆势抬升，汽车电驱靠海外突破与国内批量交付补位，新业务仍在验证与小批量之间，短期利润被汇兑与材料成本拖住。
②半导体封测：制程微缩逼近成本与良率的极限，异构集成把先进封装从后道工序推到系统性能的决定位置。封测厂的利润弹性来自产品结构上移与产能利用率，2.5D平台量产、存储与汽车电子客户拓展、功率器件并购在同时推进。
③国防军工：十二月珠海航展把装备迭代、无人反无体系与商业航天集中摆上展台，参展规模与企业数创历届新高。板块此前已充分定价订单延迟与交付放缓的悲观假设，估值与融资余额同步回落，四季度订单回暖与三季报是验证窗口。