1015强势股脱水 | 涨价的PCB，订单看到明年上半年

①PCB：传统PCB本轮景气正由成本传导走向量价与利润共振，8至10月连续调价后新接订单价格仍高于当期出货均价，四季度均价有望继续上行；高端产能向AI倾斜挤压传统产品供给，材料偏紧放大了上市板厂的议价权，汽车与电源PCB成为后续重点方向。
②半导体设备：长鑫、长存扩产持续上修，测算26至28年国内晶圆制造设备市场规模将达586亿、892亿、1115亿美金，千亿美金市场有望提前两年到来；设备公司订单隐含的动态PS估值已低于历史中枢下沿，北方华创市值与订单倍数降至3.6倍，刻蚀、薄膜沉积与先进封装新品持续放量。
③国防军工：军工基本面筑底企稳，三季报业绩或触底向上，“十五五”生产计划有望落地带动内需及军贸订单兑现；珠海航展临近，军贸出口正从单机销售向体系化平台输出升级，防空预警雷达企业的部分产品已获出口立项批复，二季度营收环比大幅改善。