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海外光芯片五大厂财报电话会同频喊缺，Lumentum CEO称光器件产能售罄至2029年初，部分产品明年约70%需求无法满足。英伟达40亿美元直投扩晶圆产能，Coherent已率先纳入中国6英寸InP衬底供应商，4寸与6寸衬底的黄金时代已经到来，关注：光智科技、云南锗业、海川智能、宇晶股份、兴发集团、京蓝科技。
1）五大厂财报同频，InP缺口巨大
光通信上游的磷化铟，正被海外五家大厂用同一种口径描述：不够用。
Lumentum管理层明确光电器件产能供不应求，Coherent的6英寸晶圆厂扩建投产后产能提升至4倍，AAOI的800G/1.6T产能售罄，AXT计划2027年底前产能翻倍，住友电工计划到2028财年把产能扩至2024财年的约3倍。
英伟达拿出40亿美元，直接投向Lumentum和Coherent的晶圆扩产。终端大客户不再只是下订单，而是直接出钱帮上游把产能建起来。
供应链准入同步松动，Coherent已率先纳入中国6英寸InP衬底供应商，Lumentum亦将跟进。国产6英寸InP衬底进入海外光芯片龙头采购名单，对应的正是当前最紧缺的衬底环节。
2）Lumentum CEO专访把缺口变成数字，售罄”范围进一步延伸，4寸6寸黄金时代开启
把缺口讲得最透的是10月9日Lumentum CEO Michael Hurlston的彭博专访，行业“供需缺口显著”的定性判断，在这里变成了可量化的当期产业事实。
公司光器件产能至2029年初已完全售罄，对比半年前“产能售罄至2028年”的口径，订单交付窗口向后延展约1年。部分产品明年仍有约70%的需求无法满足，另有部分产品到2028年仍有约30%的需求缺口。
扩产速度追不上需求。Hurlston坦言公司正全力提速扩产，但供给端距离满足客户需求仍有巨大差距，订单持续饱满且暂未见拐点，即便持续加码资本开支，供需紧张格局仍将延续3至5年。
新建产能通常需要三五年，云厂商通过长期协议和客户预付款帮Lumentum对冲扩产风险，同时锁定未来的产能分配。产能售罄、扩产受限、客户提前锁定产能，供需紧张以年为单位延续，4寸与6寸衬底的黄金时代已经到来。
相关产业链环节以及公司衬底：光智科技、云南锗业、海川智能；设备：宇晶股份；磷：兴发集团；铟：京蓝科技。
研报来源：华福证券，马卓群，S0210524050011，光通信的简单题——InP的高斜率。2026年10月11日
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