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2026年7月美国变压器价格指数环比再涨4%，全球高压电力设备供需紧张。北美电网750亿美元输电扩容叠加AI数据中心需求，海外龙头累计订单同比最高64%、交期过160周，供给短期无法放量。中国公司受益这轮供需失衡，大容量变压器对美出口连续数月近翻倍，出海黄金期有望进一步拉长。关注思源电气、金盘科技、华明装备、神马电力、特锐德、特变电工、伊戈尔、白云电器。
1）北美电网750亿美元扩容叠加AI数据中心，高压设备需求被双轮锁定
AI数据中心的电网需求是最大推动力，7月北美数据中心规划容量同比增长90%，空置率连续3年维持在1%的低位。北美电网投资与AI数据中心并网需求双轮驱动，高压设备的终端需求始终维持高位。
2）海外龙头订单越积越高，交期拉到160周，供给短期无法放量
截至2026年最新业绩期，晓星重工、日立能源、GEVernova的电网业务累计订单同比增速均超过50%，全部创出新高。高压设备交期也在拉长，北美市场电力及变电站变压器交付周期已超过160周，约等于下单后要等三年多才能拿货。供给端短期难以放量，累计订单持续新高，供需失衡进一步加剧。
3）变压器价格再创新高，供需紧张压过铜价成为涨价主因
2026年7月美国变压器价格指数环比再涨4%，自2021年初以来累计涨幅已超过80%，供需紧张是这轮涨价的主导因素。海外龙头价格传导顺畅，西门子能源、GEVernova、日立能源的电网业务利润率持续提升。
4）大容量变压器对美出口连续数月近翻倍，中国公司出海黄金期拉长
中国公司是这轮全球供需失衡的直接受益方。
2026年1-7月中国电力变压器出口约330亿元，同比增长30%以上，已连续近5年保持30%以上增速。其中美国市场出口规模近40亿元、同比高增50%以上，10MVA以上大容量变压器出口增速更是逐月保持近100%以上增长。沙特市场规模近30亿元、稳居第二。
近期一些电力设备出海的头部公司纷纷披露2026年中报。从披露的订单情况来看，充分印证行业景气度持续上行。
思源电气：2026H1期末合同负债约38.3亿元，较年初增长29%；其中合同预收货款32.3亿元，较年初增长30%，主要系下游需求高企，尤其海外市场需求热度高，订单高增。海外收入占比再度提升至30%左右，订单占比预计高于30%。
金盘科技：2026H1公司在手订单超百亿元，达到107亿元，同比增长42%，创历史新高。其中海外新签订单42亿元，同比高增271%，占比已达56%；海外在手订单62亿元，同比增长123%。数据中心相关订单39亿元，同比增长336%。需求景气持续兑现，尤其海外市场需求保持高速增长。
5）相关公司
北美链：思源电气、金盘科技、华明装备、神马电力
中东及北美链：特锐德、特变电工、伊戈尔、白云电器
研报来源：中信建投，朱玥，S1440521100008，全球高压电力设备加剧紧张，中国公司受益周期有望进一步拉长。2026年08月23日
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