8月12日，腾讯控股披露财报。2026年第二季度营收2048亿元，同比增长11%，略超市场预期；净利润560亿元低于预期的584亿元，主因资本开支大幅跳升至528亿元，远超预期的321亿元，同比几近翻三倍，导致本季自由现金流转负。
公司在业绩公告中明确，开支主要用于混元Hy模型升级、WorkBuddy和CodeBuddy推理需求、微信AI举措及云服务扩容。此前摩根大通已将腾讯全年资本开支预算上调至2000亿元。管理层同时披露，若剔除AI算力预付款项，自由现金流为376亿元，核心业务造血能力依然强劲。
资本开支结构性飙升折射出腾讯AI战略的全面提速。华创证券研报指出，Hy3正式版以2950亿总参数、210亿激活参数的MoE架构，结合50多个业务的真实反馈完成后训练迭代，幻觉率从12.5%降至5.4%，任务解决率从72%跃升至90%，以较小激活规模比肩参数量为其2至5倍的旗舰开源模型。该机构认为，模型竞争正从唯参数论转向单位算力智能效率的比拼，Agent商业化核心也从"偶尔完成任务"转向"稳定、可控、可复现地持续执行"。腾讯宣布Hy3自推出以来持续位列OpenRouter词元消耗量全球前三。
应用端，WorkBuddy正在成为腾讯AI投入的首要变现出口。国盛证券研报显示，WorkBuddy上线3个月PC端月访问量从885万升至2097万，位居国内桌面端办公智能体第一，超过第二、三名之和；QClaw、CodeBuddy等产品也同时进入前十。该机构指出，智能体赛道25至30年复合增速超50%，市场规模有望从804亿元增至6968亿元。
分析认为，以全年2000亿元资本开支估算，下半年单季支出有望持续在500亿元以上高位运行，对服务器、光模块、数据中心电力及温控等环节形成持续的大规模采购拉动。从算力基础设施到模型迭代再到WorkBuddy的商业化爬坡，AI支出的产出可见度正在逐步提升。
公司方面，据上市公司互动平台、公告及券商研报表示，
科华数据：在数据中心UPS电源、高压直流及微模块机房领域深度配套腾讯等头部客户。
博思软件：腾讯是公司第二大股东，此前面向行政事业单位推出智能服务平台、AI智能助理。
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