全球石油市场正在经历七个月来最危险的一周——战火重燃、海峡瘫痪、库存枯竭，三重压力同步爆发，布伦特原油周涨幅已超10%，一度突破87美元每桶创逾一月新高。
军事升级是本周油价飙升的最直接驱动。据央视新闻、新华社援引伊朗媒体报道，美军战机袭击格什姆岛部分地区，至少两次传出爆炸声。伊朗有关部门人员已抵达遭袭地区，正在评估袭击规模。
平安证券梳理了完整的事件时间线：7月13日中东多地美军基地遭袭；7月14日特朗普通知国会伊朗战事重新爆发、美军恢复对伊朗海上封锁；7月17日美军完成连续第七晚打击；7月18日伊朗对中东多个美军基地发动打击——短短五天内，美伊冲突从外交博弈全面滑向军事对抗。该机构指出，信德海事数据显示截至7月18日单日仅3艘货运船通过霍尔木兹海峡，通航再度降至冰点，短期在冲突升级情况下，布伦特油价可能重回90美元每桶以上。
更严峻的问题在于——这一次，全球石油市场已经没有缓冲垫了。国信证券数据跟踪显示，6月下旬美伊签署谅解备忘录后海峡通航一度恢复至每日30只船只（能源船只约20只），但7月7日美国取消伊朗售油豁免、海峡再次关闭后，7月8日至12日当周通行量骤降至每日15只（能源船只仅5只），几乎回到2月底冲突爆发初期的冰点。
该机构披露，由于航运基本停滞且替代管道运力仅350万至550万桶每天，海湾国家已将石油总产量削减超过1100万桶每天，同时超过300万桶每天的炼油产能被迫停产，而2025年途经海峡的石油产品约2000万桶每天、占全球贸易量的五分之一——这一结构性缺口的体量已远超上一轮冲突。国联民生证券此前指出，IEA在3月曾协调释放4.26亿桶战略储备——已占其总储备的三分之一以上——而当前这批库存已消耗约四分之三，仅剩数周供应量，中长期补库逻辑有望进一步推动油价回升。
相关公司中，面对油价剧烈震荡，国内油气开采企业凭借成本优势与增储上产战略持续受益。
公司方面，国联民生分析指出，中东产油和炼油能力的完全恢复仍需时间，在夏季燃料需求高峰及全球库存持续减少的背景下，油价回落空间较小且高位具备支撑。平安证券和国信证券均将中国海油列为核心标的——其在国内海上油气资源开发领域保持领先，增产空间大、桶油成本优势突出；
此外，中曼石油作为民营油服一体化标的，受益于国内油气增储上产政策与中东战后重建需求的双重驱动，业绩弹性显著，且一季度钻井平台利用率维持高位。
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