独立半导体研究机构SemiAnalysis预计，英伟达2027财年下半年数据中心计算收入将较华尔街一致预期高出约20%，主要驱动因素为供应瓶颈缓解及Vera Rubin平台加速放量。报告指出，此前制约出货的HBM4内存供应问题已基本解决，Blackwell向Rubin的产品过渡预计将于26年二季度完成，三季度起带动需求加速。英伟达Vera Rubin平台已于6月进入量产阶段，计划秋季向AWS、微软Azure、谷歌云及Oracle等云厂商交付。
此前6月21日英伟达发布官方博客，详细介绍Rubin平台全液冷方案，系统内无任何风扇，冷却液温度高达45℃，行业经验显示冷却液温度每提高1℃可降低约4%制冷成本。Rubin采用微通道冷板技术，加工难度明显提升，冷板及配套Manifold、CDU价值量均有望上升。
点评：AI推理拐点的到来，意味着算力需求结构性扩散，服务器品牌商受益深度超越训练时代。
国海证券认为，AI推理驱动下，服务器增量市场正从大型云厂商扩散至新型云、政府、企业等行业，增长品类也从AI服务器延伸至通用服务器，服务器品牌商边际改善将更为明显。 英伟达预计其业务中40%已来自主权云、区域云、企业、工业、物理AI、自动驾驶等分散场景；据Gartner数据，2025年起AI推理算力占比已突破50%，预计2029年将占65%。
产业链上，东方证券认为，国内液冷产业链企业有望在26年下半年加速业绩兑现，Rubin全液冷方案明确了液冷渗透路径，国产液冷产业链有望持续受益。 此外，谷歌已宣布向外部客户销售TPU，ASIC芯片放量亦将带动液冷核心零部件市场空间扩容。
国盛证券表示，2025-2031年AI服务器电源市场规模复合增长率达45%，800V HVDC架构相比传统方案端到端能效提升5%，铜缆用量下降超70%，空间利用率提升超80%。 英伟达已宣布从2027年起推动数据中心机架电源向800V HVDC过渡，大陆电源厂商正加速追赶台系主导的市场格局。
公司方面，据上市公司互动平台、公告及券商研报表示，
工业富联：英伟达服务器代工龙头。
英维克：专注数据中心温控及液冷产品，公司液冷产品线覆盖CDU等核心部件。
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