一、行情
6月18日，有色锆板块局部大涨，爱迪特（20CM）、长裕集团、东方锆业集体一字板，三祥新材、北京利尔涨停，国瓷材料涨超15%，盛和资源、三环集团等大涨。
二、事件：日本氧化锆龙头发出暂停供应通知
1）界面新闻6月18日报道，东方锆业发布产品价格调整通知函，决定自2026年6月18日起上调公司相关锆产品价格
2）6月17日盘后，爱迪特在互动平台表示，公司已经收到日本东曹关于氧化锆粉体暂停供应的通知。
3）陶瓷封装为电子芯片提供保护的气密性封装技术，为芯片创造一个长期稳定、隔绝外界水汽和污染等工作环境，相较于成本更低的塑料封装，它性能更优但价格更高；相较于金属封装，它具有天然的绝缘优势。
三、机构解读
1）2026年1月6日，商务部发布公告禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口，导致海外氧化钇价格暴涨，氧化钇是钇稳定氧化锆的重要原料，当前海内外价差显著，日本氧化锆粉体及瓷块厂商东曹等受到巨大冲击，利好国内企业获取市场份额。（申万宏源）
2）氧化钇作为牙用钇稳定氧化锆（Y-TZP）的核心稳定剂，是牙科全瓷修复体的核心原料。当前全球牙科陶瓷市场稳步扩张，但高端牙用氧化锆市场仍长期由海外厂商主导。在氧化钇存在较大海内外价差背景下，海外氧化锆粉体厂商氧化钇成本占比超64%，面临刚性成本传导与持续提价压力，而国内企业氧化钇成本占比低于7%，成本优势突出，且氧化锆瓷块在义齿总成本中占比偏低，下游需求对价格敏感度较低。
全瓷冠在固定修复体中的渗透率已超80%，氧化锆在全瓷冠中的占比接近90%。全球牙科陶瓷材料市场2024年规模约41亿美元，预计2032年增至57.3亿美元，复合增长率超4%；中国市场2023年规模约120亿元人民币，预计2025年突破180亿元，复合增长率约22%。高端市场此前长期由德国VITA、美国3M、日本松风等外资品牌主导，国内企业市场份额持续扩大，但高端赛道仍处追赶阶段。（国投证券）
3）上游原料端，氧化钇供给高度集中于中国，出口管制持续收紧后，海外市场形成结构性短缺。中游粉体环节，全球主要供应商包括日本东曹、DKKK与法国圣戈班，三家合计主导全球份额；东曹停供通知落地后，国内中游粉体企业取得成本与供应双重优势，有望趁势抢占海外厂商因库存耗尽、产量骤减所释放的市场空缺。
中游瓷块加工环节，国内企业通过参股上游粉体企业、建立稳定原料供应渠道，叠加持续深化欧美、日韩、东南亚等市场的本地化运营，外销占比持续提升，量价共振逻辑趋于清晰。
下游义齿应用端，椅旁数字化修复系统的普及进一步打通了材料、设备与服务的全流程交付，为国内口腔材料企业构建了更高的客户黏性与生态壁垒；此外，3D打印材料配套FDA认证的推进，也为中游加工企业提供了耗材复购的新增盈利来源。申万宏源在26年下半年化工新材料策略中明确指出，氧化锆粉体厂商东曹等供应链出现较大风险，国内企业将迎来量价弹性，并将MLCC粉体与氧化锆粉体潜在量价齐升逻辑列为重点关注方向。（国投证券、申万宏源）
4）在英伟达新一代产品体系中，陶瓷基板的应用主要由芯片功耗大幅提升所驱动。其新一代芯片（如Rubin与Ultra）的功耗已分别达到2850-3000W，传统的环氧树脂PCB在高温下易发生融化、翘曲，且难以保障高频信号的传输完整性。因此，当前的技术路线是在HDI（高密度互联）板中采用PCB与陶瓷基板的混压方案，而非完全替代。即在电流高、热量集中的核心区域使用陶瓷基板，在高精密电路部分仍保留PCB。据艾邦陶瓷展数据，目前，陶瓷基板对PCB的替代比例约为30%，未来随芯片功耗提升，这一比例预计将逐步增加。（方正证券）
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
沪公网安备31011802004900号
