0611强势股脱水 | 景气、通胀、国产化，半导体材料要量价齐升？

①有色钼：SK海力士新一代3D NAND采用钼替代字线材料，叠加出口管制重塑靶材供应链，钼在半导体领域的增量逻辑首次清晰兑现；传统油气、军工需求受地缘冲突催化持续景气，测算供需缺口将在2028年达到极致，全球钼供给刚性约束难以短期缓解，钼价中枢有望持续上移。
②半导体耗材：全球半导体进入高景气周期，晶圆厂大规模扩产叠加先进制程工艺迭代，CMP、靶材、光刻胶、刻蚀液等关键材料呈现用量与价格双重"通胀"效应；当前我国半导体材料整体国产化率仅15%，具备技术验证积累的头部供应商有望同时获取景气、份额、通胀三重弹性。
③光互联：公司卡位CPO和OCS上游精密光学器件核心环节，光通信业务收入2025年同比增长134%，26年一季度进一步加速至增长218%；全年经营现金流历史性转正，毛利率持续修复，多工艺微纳光学平台构建的技术壁垒使其在AI算力驱动的光互连升级中具备较强的差异化竞争优势。