据彭博报道，随着特朗普政府铜进口关税预期再度升温，全球铜交易商竞相将金属运往美国，Comex铜期货近月合约较LME现货价格溢价逾500美元/吨，为去年秋季以来首次突破该水平。
托克集团工业金属分析主管Henry Van表示："有一种似曾相识的感觉，所有的铜都在被导向美国，进口量回到每月20万吨是完全可以想象的。"托克上周还从LME仓库撤出价值数亿美元的铜，此次撤库规模为2013年以来最大。
美国商务部须在6月30日前提交铜市场评估报告，商务部此前已建议对精炼铜征收15%关税，最终税率或从2027年起实施。 这一时间节点正成为市场核心交易逻辑——仅关税预期就足以维持铜持续流向美国的动力。
与此同时，供给端扰动持续叠加。据渤海证券周报披露，此前智利北部安托法加斯塔大区当地铜矿部分工序已暂停检查；智利法院撤销科亚瓦西铜矿32亿美元项目环评许可，该矿2025年铜产量逾40万吨。此外，霍尔木兹海峡运输受阻推高硫磺及硫酸价格，湿法炼铜产能面临额外成本冲击。
铜的核心逻辑已从宏观预期交易转向供需基本面主导。 方正证券认为，2026年海外20家主要铜企合计净下修产量指引约30万吨，全年精炼铜供给增速仅约0.5%，需求增速约2.4%，供需缺口或达46万吨，为历史较高水平，价格中枢上移趋势明确。渤海证券表示，铜矿供给不足叠加AI、新能源需求带动，铜板块中长期具备较强配置价值。
需求端，方正证券指出，2026年一季度中国电网基本建设投资完成额累计同比增长43%，电解铜杆累计产量同比增长11%，铜价回调后下游正反馈明显。随着关税政策落地窗口临近，COMEX铜库存已创历史新高，LME库存则面临持续去化压力，地区性供应紧张格局或将强化全球铜价表现。
公司方面，据上市公司互动平台、公告及券商研报表示，
紫金矿业：公司拥有全球多个核心铜矿资产，铜产量持续增长，是国内铜矿产量规模最大的上市企业。当前铜矿供给紧缺背景下，公司矿端成本优势显著，量价齐升弹性突出，多家机构维持增持评级。
金诚信：公司专注海外矿山工程及自营矿业，旗下Alacran铜金银矿权益已增至97.5%，据公司公告，拟新增建设投资约1.79亿美元，累计出资额约4.10亿美元，项目推进加速。公司市值相对较小，股性活跃，受益于铜价上行的弹性较大。
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