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国金证券研报表示，机床行业正迎来“周期向上+国产化”的双击行情。2026年行业景气度加速回暖，AI液冷、机器人等新兴领域拉动高端需求；同时，五轴机床、数控系统等核心环节国产化率快速提升，高端制造产业链迎来布局窗口。
1）周期视角：行业数据向好，周期向上加速，尤其关注细分高景气赛道
①国内数据看到了一轮周期向上出现加速：
机床行业通常2-3年一轮上行/下行周期，本轮在23年见底，24/25年出现复苏，但受PPI负增长拖累表现偏弱，26年随着PPI同比转正，叠加行业景气度持续向上，1-2月中国金切机床营收同比增长15.3%，出口同比增长16.9%，企业业绩表现优异，本轮上行周期出现了明显加速。
②日本数据1Q26数据同样向好：
日本金切机床新签订单从23年见底后开始复苏，目前呈逐步加速态势，1Q26整体新签订单同比增长26%，出口新签订单同比增长35%，3月出口订单增速更是高达40%。全球机床龙头德玛吉森精机1Q26新签订单1554亿日元达历史新高，同比大增28.8%，各销售地区均取得了两位数增长。同时上修了全年的营收、新签订单预测。
③国内通用机床业绩1Q26普遍改善，尤其重视液冷等细分赛道高景气机会：
受益于行业景气度复苏，国内通用机床企业1Q26业绩也普遍出现了改善，营收收入、利润均加速增长。国金证券对本轮周期的结构判断是基本盘企稳向上，以液冷为代表的细分新兴领域需求持续拉动，产品上有较高重叠度的企业将更加受益。
2）成长视角：国产化进行时，关注数控系统、五轴机床核心环节
①首先关注壁垒最高、价值量占比最高的数控系统环节，国产替代空间较大：
数控系统通常能占到机床原材料采购成本的20%左右，是价值量占比最高的核心零部件，同时具有较强软件属性壁垒也最高。根据测算国内2025年数控系统市场空间208亿元，国内领军企业华中数控系统业务相关收入仅为9.01亿元国产化率依旧很低。
目前华中10型AI数控系统已与武汉重型机床、秦川集团等30余家国内知名机床厂商达成深度合作，共同研制了50+台套智能数控机床，国产替代有望出现加速。
②五轴机床市场空间高增长，头部企业技术走向成熟国产化率快速提升：
根据拓璞数控招股说明书数据，中国五轴机床市场空间2025年为129亿元，同比增长19.44%，预计到2030年市场空间达到352亿元，2025至2030年复合增速达到22.2%，其中尤其是低空、机器人等新兴领域目前体量较小，但25至30年有望保持42.9%CAGR快速增长。
经过多年发展，目前国内五轴机床头部企业均具有较强的核心功能部件自制能力，受到供应链扰动的影响进一步减弱，同时头部企业产品成熟有明显提升，具备国产替代基础。
目前五轴机床的国产化率正快速提升，从2020年的18%提升到2025年59.5%，并预计在2030年超过78%，科德数控等头部企业近年收入规模也有明显增长，在行业总量快速增长、细分领域充满机遇背景下，未来成长前景依旧广阔。
3）相关标的
目前机床行业景气度拐点向上，国产空间依旧较大，核心数控系统环节华中数控，受益于行业景气度回暖业绩有望加速增长的纽威数控、海天精工，受益于五轴机床国产加速的科德数控。
研报来源：国金证券，满在朋，S1130522030002，机床：周期向上加速，国产替代方兴未艾，板块配置机会凸显。2026年5月18日
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