【每日谈】能源化工板块Q1业绩前瞻，油气开采、炼油、新材料等方向或业绩高增

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华泰证券研报对能源化工板块Q1业绩进行了前瞻预测。受益于Q1油价大幅上行，上游油气开采企业盈利有望同比提升。炼油企业受益于成品油/烯烃/芳烃等价格上行及库存收益增加，盈利也会显著改善。中游大宗化工品部分能顺价，精细化工品和新材料或受益于供应链稳定优势持续提升全球份额。

美以伊冲突致26Q1国际原油价格大幅走高，预计上游油气开采企业盈利同比提升，炼油企业受益于成品油/烯烃/芳烃等价格上行及库存收益增加，盈利同比预计显著改善。

中游大宗化工品因成本端原油及石化原料等大幅提价，多数产品价格走高，但地缘风险及成本高价等忧虑下，部分子行业下游产业链补库需求预计有所抑制，聚氨酯、瓶片等子行业顺价能力相对较强，相关企业26Q1盈利预计同比改善，同时国内煤化工、气头化工等龙头企业受益于原油/烯烃高价等因素，盈利同比预计显著增长。

精细化工品（如氨基酸）和新兴材料（如电子、军工领域化工材料）方面，成本上行及原料断供压力或持续冲击日韩、东南亚等海外产能，预计国内企业依托供应链稳定性等优势有望持续提升全球份额。

预计恒力石化、荣盛石化等炼化公司Q1业绩同比增119%、172%；湖北宜化、川恒股份等磷化工同比增341%、49%。制冷剂公司巨化股份、昊华科技等同比增48%、252%。

研报来源：华泰证券，张雄，S0570523100003，Q1前瞻：地缘冲击能化，关注顺价。2026年4月7日

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