【脱水研报周回顾】上证指数跌1%报3880.10点，光刻机、CPO板块涨幅居前；AI PCB加速升级，涨价+备货+产能扩张是PCB上下游产业链主旋律

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截至周五收盘，上证指数跌1%报3880.10点，深证成指跌0.99%报13352.90点，创业板指跌0.73%报3149.60点，北证50跌2.12%报1254.68点。全市场成交额16689亿元，较上日成交额缩量1889亿元。板块题材上，光刻机、CPO板块涨幅居前。

周内分享的锂电材料、PCB设备材料等方向涨幅较好，行业观点再次分享如下：

1、锂电产业链4月排产跟踪，环比继续抬升+顺价顺利，这几个环节供需紧张即将开展新一轮提价

华泰证券指出，4月锂电产业各环节排产数据都在环比提升，同时均开始涨价并传到原材料成本上行，后续来看6F库存已处于低位，有望开启新一轮涨价，磷酸铁锂环节也正与下游客户进行涨价谈判。

鑫椤锂电发布锂电产业链4月预排产数据，样本企业中电池排产151.1GWh，环比+3.8%，正极19.5万吨，环比+1.1%，负极17.6万吨，环比+6.7%，隔膜21.1亿平，环比+0.7%，电解液11.5万吨，环比+8.0%。

国内乘用车带电量快速提升也有效支撑需求，商用车加速渗透，国内外储能需求维持强劲。

电池持续涨价传导上游压力，六氟磷酸锂（6F）3月以来持续去库，库存水位较低有望实现提价，隔膜、铜箔、铁锂从25年末至今也开始陆续涨价。

①储能电池：26年第十周的储能电芯中标价格较25Q3上涨约0.10~0.11元/Wh，同时间区间内原材料成本上涨0.08元/Wh，因而储能电芯招标价格传导较为顺利。

②动力电池：截至3月27日，动力铁锂电芯报价0.34元/Wh，较25年7月上涨0.03元/Wh，动力电芯顺价能力或略弱于储能电池招标。

③6F：截至3月27日，6F散单价回落至10.65万元/吨，但根据百川盈孚，截至3月27日6F库存已下降到6670吨，随着下游Q2排产向好，6F有望在低库存水位下出现涨价。

④隔膜：2月7微米/9微米湿法隔膜价格已上涨至0.81/0.83元/平，价格自25年9月以来上涨0.11/0.12元/平。

⑤铜箔：2月6微米铜箔加工费已上涨至2万元/吨，较25年10月价格提升0.05万元/吨，产业交流反馈头部企业涨价幅度或更高。

⑥磷酸铁锂：根据公司公告，头部铁锂厂商已与下游客户进行价格谈判，取得较好效果，看好行业紧缺及高压实迭代升级。

看好电池、6F、隔膜、铜箔、铁锂各环节企业实现涨价，锂电产业链实现出货与盈利改善，核心公司：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、湖南裕能、天赐材料、新宙邦、科达利。

招商证券电子团队近日参加了为期三天的2026国际电子电路（上海）展览会。并结合走访调研，与参展企业的管理层、一线产业从业者的广泛交流，总结了当下及后市PCB行情的趋势前瞻。

整体而言，上游PCB加工设备及原物料环节仍处于高景气。

据观察，由于目前AI高阶PCB板的加工产能需求旺盛、供给紧张，PCB厂商均加大对AI数通领域的资源投入，为保证产能规模快速起量并占据相对优势，均要求设备厂商尽量优先保供，尤其对加工效率提升的、产品工艺更先进、质量更优的设备需求尤为迫切。

对于上游原材料厂商，PCB、CCL厂商多向其各自的上游物料环节索要更多的产能供给，无论AI领域还是非AI领域，PCB和CCL的产能供给均较为紧张。

这一现象源于AI算力PCB的加工难度大、技术附加值（毛利率）高、需求旺盛，对PCB全产业链产能资源有着显著的虹吸效应，而高端产能扩产需要较长的时间周期（18-20个月），造成产能与需求之间的结构性错配，AI与非AI领域的产能供给均出现了一定的缺口。

当下为了满足超低损耗的性能要求，Q布、PTFE、硅微粉的用量都在高速CCL中大幅增加，AIPCB的层数、阶数都在不断挑战行业极限，CoWoP开发测试进度加快，有望进一步驱动计算板从高阶厚HDI向超大尺寸的SLP升级。

随之而来是PCB加工难度和检测难度陡升，为应对AIPCB这一趋势，超快激光钻孔机、金刚石涂层钻针、电子束检测设备等有望在未来得到大规模的采用，市场空间广阔。

生益科技、南亚新材等均展示了M10等级CCL产品（S11GQ、NY-P6HF）、Df@10GHz:0.0004。

据产业链了解，25H2产业中各大CCL厂商均开启了针对M10等级CCL的预研工作，进入2026年，在海外算力大客户的推动下，M10等级CCL的测试验证工作已启动。

由于Q布产能瓶颈以及其加工难等问题，类石英玻布产品被提出，其Dk/Df@10GHz:3.73/0.0005（Q布:3.7/0.0002），光远的LD4材料目前已完成实验室性能验证，工程化验证正在进行。

草根调研来看，建滔、金安、南亚一线业务员均表示当前行业正处于Q2新一轮的涨价阶段，预计均价将再涨20%以上，且涨价或将持续到5月底。

Q3行业将再迎传统旺季叠加AI算力领域拉货提速，涨价大概率仍会持续。

而上周台光电调涨CCL及PP价格，多数产品价格上调约15%，部分材料产品涨幅甚至达到25%；南亚电子材料部门发布CCL等材料3月16日涨价15%通知函，预期今年持续反应需求调高报价至下半年。

当下部分小PCB厂库存紧张，备库需求有望延续。

综上，整体的感受是 AIPCB行业与先进封装等半导体技术边界正快速模糊，PCB迎来的是AI领域海量的高阶需求，高阶产能扩张的硬约束造成了当下行业格局阶段性分散的局面，但随着技术的持续升级，高阶PCB需求向头部集中，未来将呈现“入场者多、通关者少”格局。

预计，此轮AIPCB厂商的扩产投入预计还将持续3年左右，中短期可靠的高阶算力产能仍较为稀缺，“产能为王、高阶卡位”是当前PCB产业链在AI时代的重要特征。

关注大族数控、生益科技、金安国纪等产业链公司。

研报来源：

1、华泰证券，刘俊，S0570523110003，4月锂电排产环增。2026年3月29日

2、招商证券，鄢凡，S1090511060002，产业协同助力AI PCB加速升级，上游涨价与产能扩张成行业底色。2026年3月29日

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