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国金证券分析指出，欧洲天然气价格大涨导致本土玻纤生产成本增加，欧洲进口玻纤有望增多，而全球玻纤主要出口地为中国，欧洲需求有望成为今年内出口的关键变量。且供给端，今年是行业供给“小年”，玻纤粗纱也会有超预期提价的空间。关注中国巨石、中材科技等。
1）欧洲玻纤供给受制于能源价格高涨
近日欧洲天然气价格大幅上涨，3月3日涨幅进一步扩大至40%，报62.5欧元/兆瓦时，2天内累计涨幅超100%。
回顾2022年俄乌冲突刚发生，欧洲玻纤供给受制于能源价格高涨、出现部分关停，例如2022年9月欧洲玻纤生产者协会发布《能源危机对欧洲玻璃纤维行业的影响》，提及“目前玻纤生产设施面临的能源成本比去年高出10倍多，能源价格的上涨对欧洲玻纤行业运营及其价值链的连续性构成直接威胁”，以及2025年4月英国最大的玻纤工厂（NEG）决定关闭，主因能源费用上升及进口玻纤竞争。
上一轮欧洲天然气价格大涨，带来国内玻纤出口明确增加，据卓创资讯数据，22Q1我国玻纤及制品出口54.55万吨，同比+49.7%，出口金额9.52亿美元，同比+49.6%。
以2023年数据来看，2023年欧洲玻纤复材需求250万吨，本土产能约100万吨。
欧洲玻纤供给梳理：①欧洲本土产能，欧洲9个国家12家工厂，对应日熔量约100万吨，其中包括全球玻纤头部企业在欧洲设厂，例如OC、NEG、JM，此外还有本土企业，例如3B、Envalior等。考虑到海外窑炉单位规模偏小、人工等各项成本偏高，预计实际贡献产量低于100万吨；②剩余需求量与本土供给缺口，主要由欧洲以外区域提供，其中包括中国玻纤企业直接出口，也包括中企的海外基地供应，例如巨石埃及基地目前产能36万吨，主要供应欧洲需求。
2）玻纤属于类资源品，欧洲需求或成为年内出口关键变量
玻纤具备全球定价属性，类资源品。
2025年玻纤及制品直接出口产量195万吨，在国内843万吨总产量中占比12%（但总产量为玻纤纱口径，跟随家电、汽车等终端产品出口的部分难以量化）。按照国内产量843万吨、全球1200万吨的大数口径测算，国内终端需求占比为55%（测算方法为【国内产量-出口+出口】/全球产量），外需敞口超45%，玻纤行业早已经历国产替代、并形成中国是全球一供的格局，因此外需与内需同样重要。
此次欧洲天然气价格大涨，有望拉动玻纤出口弹性，或成为2026年玻纤出口的关键影响因素。
细纱年内已多次涨价，7628电子布25Q4以来价格中枢明显上移，据卓创资讯数据、截至2026年2月底，7628电子布报价达5.3元/米，较2025年9月底提涨1.15元/米、幅度27%。
国金证券认为，2026年是行业供给“小年”，玻纤粗纱同样有超预期提价空间。主因：①行业较多玩家将主要资本开支放在AI电子布方向，例如中材科技拟定增募投44.8亿元、其中31.4亿元投向AI电子布，国际复材拟投资16.9亿元建设3600万米高频高速电子纤维布项目。②铂金涨价增加投资成本（玻纤漏板主要为铂铑合金），截至3月3日，铂金现货价为571元/g、同比涨幅147%。
综上来看，欧洲天然气价格大涨导致本土玻纤生产成本增加，欧洲进口玻纤有望增多，而全球玻纤主要出口地为中国，欧洲需求有望成为今年内出口的关键变量。且供给端，今年是行业供给“小年”，玻纤粗纱也会有超预期提价的空间。关注中国巨石、中材科技等。
研报来源：国金证券，李阳，S1130524120003，欧洲玻纤正在被天然气“挤出”，国内玻纤的出口预期放大。2026年3月3日
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