【每日谈】霍尔木兹海峡运输受阻，哪些化工品在该海峡出口的商品运输量全球占比高？

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2月28日，美以对伊发动联合军事行动，伊朗对以色列及中东地区多个目标予以还击，中东紧张局势骤然升级，或引发原油、天然气、丙烷、甲醇、尿素等多种能源化工品供应风险。

华泰证券研报认为，霍尔木兹海峡短期运输受阻风险或显著提升，25年通过该海峡出口的商品运输量在全球份额的占比高的分别为化肥33%、甲醇32%、原油及凝析油31%、NGLs（包括乙烷、丙烷、丁烷等）23%、LNG19%及矿石（17%），相关产品价格中枢或抬升。

据海关数据，25年我国自中东地区进口的甲醇约980万吨，占国内甲醇贸易量30-35%，且国内港口库存仍处同期低位。若伊朗气头化工品出口影响持续，或将推高我国华东地区甲醇价格，且导致26H1北半球春耕期间的国际尿素缺口。

考虑原油地缘溢价、全球供需格局及OPEC+闲置产能，华泰证券上调26年Brent均价预测为70美元/桶（前值65美元/桶）。油气开采、煤化工、炼化行业均有望受益。

关注国内油气主要生产企业中国石油（A）、中国海油（H）、中国石化（A/H）。煤化工企业受益于甲醇缺口导致产业链提价，关注中海石油化学、华谊集团、鲁西化工。炼化企业受益于原油提价过程的库存收益，且在供给格局反转的烯烃、芳烃价差有望扩大，同时霍尔木兹海峡影响中东硫磺出口，亦将导致中国硫磺价格抬升，对炼化企业有所利好。

研报来源：华泰证券，庄汀洲，S0570519040002，伊朗乱局致能化产品全方位影响。2026年3月1日

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