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长江证券研报指出，短期来看，北美电力缺口持续扩大，燃气轮机作为主电源供不应求，导致难以缓解当下电力紧缺局面，燃气发电机组凭借交付速度优势有望成为燃气轮机的主要替代；中长期来看，未来百兆瓦级别的中小数据中心，燃气机组凭借中高速并联以及低冗余优势下或将成为更优选择。目前海外卡特彼勒、颜巴赫等燃气机组供给有限，国内企业凭借产能优势可实现快速交付。
1）背景：AI算力需求激增，北美电力缺口达百吉瓦
AI时代的到来对算力的需求呈现爆发式增长，同时伴随着数据中心对电力的爆发式需求。北美电力供应依旧疲弱，在不考虑大区电网互联带来的抵消作用下，2025-2030年，美国将合计产生约73.2GW的电力总缺口，若数据中心增长超预期，则可能产生201GW的电力总缺口。
2）需求：燃气机组短期具备爆发性，中长期空间明确
北美缺电大背景下，由于数据中心并网时间限制，分布式供电占比逐渐提升，其中燃气轮机是目前分布式电源的主要选择。
但短期层面，燃气轮机供给不足，导致难以缓解当下电力紧缺局面，而燃气发电机可通过并联实现主电源供电且交付速度快，目前已有大规模订单落地，有望成为燃气轮机的主要替代。
据测算2026年全球燃气轮机供需缺口约38.6GW，其中北美数据中心缺口约为12.9GW；若燃气机组替代比例为70%，则对应北美数据中心燃气机组需求约为9GW。
中长期层面，未来百兆瓦级别的中小数据中心如边缘计算中心，燃气机组在：①中高速机并用降低并联数量，可减少运维成本；②模块化特性降低冗余成本，两大优势下或将成为未来取代燃气轮机的更优选择。
3）供给：海外燃气机组产能紧缺，国内交付速度领先
燃气机组从备用电源转主用电源过程中，其单台功率要求更高，目前北美市场仅有卡特彼勒、颜巴赫等达到2MW以上，而康明斯最高功率仅为2MW；同时燃气发动机本体结构基于柴油发动机，因此受柴发需求激增影响，海外燃气机组产能也较为紧缺。
潍柴动力为代表的国内企业，产能较为充足，交付周期快；且在柴改气下，可提高其燃气发动机的功率，适配北美数据中心需求，有望在本轮海外需求下，实现快速放量。
4）北美缺电持续演绎，看好燃气机组主电源化
北美缺电持续演绎，燃气发电机组迎来短期强爆发力、中长期高持续性的黄金成长周期。
短期来看，燃气北美电力缺口持续扩大，同时燃气轮机供不应求，导致短期内难以缓解电力紧缺局面，燃气机组凭借交付速度优势有望成为主要替代。中长期来看，未来百兆瓦级别的中小数据中心，燃气机组凭借中高速并联以及低冗余优势下或将成为未来取代燃气轮机的更优选择。
目前海外卡特彼勒、颜巴赫等燃气机组供给有限，国内企业凭借产能优势可实现快速交付，国内相关产业链在本轮机遇下充分受益。
研报来源：长江证券，高伊楠，S0490517060001，北美缺电持续演绎，燃气机组迎“主电”新机遇。2026年2月25日
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