一、行情
2月12日，算力产业链如CPO、液冷、云计算等多板块集体大涨。大元泵业、川润股份、博杰股份、优刻得（20CM）等集体涨停，申菱环境、朗进科技、依米康、首都在线、天孚通信、青云科技、英维克等集体大涨。
二、事件
1）据新华社报道，2月11日，国务院以深化拓展“人工智能+”、全方位赋能千行百业为主题，进行第十八次专题学习。
国务院国资委日前提出，中央企业要强化投资牵引，积极扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展。
2）2月12日，智谱AI官方公众号发布通知，即日起上调GLM Coding Plan价格，整体涨幅30%起。公司表示，由于该产品市场需求持续强劲增长，用户规模与调用量快速提升。为保障高负载量下的稳定性与服务质量，将同步加大算力与模型优化投入，产品能力持续升级。
3）2月11日，智谱发布新一代旗舰模型GLM-5。在Coding与Agent能力上，GLM-5取得开源SOTA表现，在真实编程场景的使用体感逼近Claude Opus 4.5，擅长复杂系统工程与长程Agent任务。
4）当地时间2月11日，受2025财年第四季度财报超预期以及强劲的业绩指引驱动，美股液冷龙头维谛技术高开高走大涨超24%，再创历史新高。
5）字节跳动豆包大模型2.0初定2月14日正式发布。
三、机构解读
1）春节期间大厂总计投入45亿争夺AI入口，算力需求将持续高增。算力需求爆发源于AI应用落地与技术迭代双重驱动，产业链从上游芯片到下游服务全面受益。AI Agent时代对基础设施的弹性调度、状态保持、知识记忆等要求持续提升，推动云计算厂商加大算力投入，而超级AI App单用户指令算力消耗远超传统ChatBot，进一步放大需求缺口。（长江证券）
2）AI产业链通胀传导持续，从存储、CPU逐步蔓延至云计算服务，AWS开启涨价打破行业二十年价格下行惯例，带动产业链价值重估。全球云计算市场保持高增长，2024年规模达6929亿美元（同比+20.3%），中国市场规模8288亿元（同比+34.4%），预计2030年全球接近2万亿美元、中国突破3万亿元。
国内厂商将充分受益于算力建设浪潮，阿里云通过弹性沙箱调度、扩容机制等保障AI Agent高效运行，腾讯云2025年大模型产品收入两年增长50倍，AI及SaaS产品订单翻倍。云计算、CPU、数据库等核心环节标的值得关注，把握估值重构机遇。（国联民生证券）
3）海内外资本开支持续高增推动AIDC全产业链放量，液冷作为关键增量环节，技术路线向冷板、微通道、浸没式多元化发展。微通道液冷效率比传统冷板提升40%-60%，正从实验室走向规模化应用；800VHVDC供电方案因高效率、低成本优势，渗透率将在2026-2027年快速提升，国内厂商预计2026年下半年实现首批发货。（银河证券）
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