一、行情
2月9日，算力产业链集体大涨。天孚通信、炬光科技、易华录、腾景科技、罗博特科、安诺其、锦鸡股份、东方国信、恒润股份等集体大涨。
二、事件
海外方面：
1）当地时间2月5日，美股科技公司集体大涨，英伟达涨7.87%，半导体台积电、阿斯麦涨近5%，光通信lumentum涨9.4%，存储公司西部数据涨8%。此前亚马逊预计2026年资本开支将达2000亿美元，远超市场一致预期（1461.1亿），较2025年增长50%。
2月4日，全球光子学领导者Coherent公布了截至2025年12月31日的2026财年第二季度财务业绩，公司表示最近从一家市场领先的AI数据中心客户那里获得了一份异常庞大的CPO解决方案采购订单。公司数据中心业务订单出货比超4倍，1.6T光模块加速放量，OCS积压订单也在增长。
国内方面：
1）2026年2月6日，工信部印发通知推进“1+M+N”国家算力互联互通节点体系建设，加速全国算力池化进程，提升算力资源利用效率，我国现有算力资源达520EFLOPS，目标推动利用率提升至30%以上。
2）2月7日，字节跳动在即梦平台上线Seedance2.0视频生成模型，该模型支持文字、图片、视频、音频等各类素材输入并生成对应视频，在自运镜和分镜、全方位多模态参考、音画同步生成、多镜头叙事能力等关键能力上实现突破性进展。
3）2月6日上午，阿里千问App“春节30亿免单”活动正式上线，请全国人民用AI一句话免费点奶茶。有不少用户反映点单时出现服务器卡顿问题，部分用户分享活动页面，出现“活动太火爆，请稍后再试”字样。对此，千问官微发文：免单送奶茶活动太火爆，正在紧急加资源。
三、机构解读
1）近期市场对于光模块/CPO/NPO等演进的讨论较多，投资观点分歧较大。但未来光互联由Scale-out、Scale-up、Scale-across等多元网络连接场景共同驱动，行业整体市场空间有望维持高速扩张态势；各类技术方案均具备独立的市场扩容基础，均拥有长期、广阔且可持续的产业发展机遇。
CPO产业进展较此前预期有所加速，在Scale-out场景率先落地，进一步向市场规模空间更大的Scale-up拓展，作为新一代光互联解决方案，商业价值持续清晰化，可触达市场空间进一步拓展。CPO产业年内从0到1，全年维度将有较多产业进展。（东吴证券）
2）算力需求进入加速扩张期，2026年成为Agent规模化应用关键拐点。Agent推理范式下，token消耗呈“任务复杂度×执行时长”指数增长，ClaudeCode完成一个小项目需消耗百万级别token，较传统chatbot算力消耗提升3个数量级。海外大厂CapEx持续加码，Google预计2026年资本支出1750-1850亿美元，Meta计划1150-1350亿美元，直接拉动算力基础设施需求。（华泰证券）
3）政策推动算力资源优化配置，提升整体利用效率。我国算力资源丰富但分布不均，“1+M+N”体系建设将加快算力池化和按需流动，预计将带动CDN、数据中心等配套设施需求增长。随着AI应用从技术验证走向规模化落地，算力作为核心基础设施的战略价值凸显，行业市场空间将持续扩大。（中国银河）
4）目前AI发展阶段仍处于Scaleup和Scaleout的关键加速期，伴随相关算力芯片的供应体系逐渐丰富，我们认为应用发展对于token需求量仍在加速增加，相关底层算力基建仍然还在扩张期。
中长期仍坚定看好Scaleup的柜内光升级，电源、液冷等产业领域向国产厂商升级替代机遇，国产算力包括芯片、交换机、服务器等需求放量，以及CSP厂商资本开支加速带来的算力租赁和AIDC相关市场机遇。（华西证券）
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