截止周五收盘，沪指涨0.33%，收报4136点。深成指涨0.79%，创业板指涨0.63%，北证50指数涨3.82%，沪深京三市成交额31181亿元，较上日放量4017亿元，三市超3900只个股飘红。太空光伏、光伏设备、3D打印、培育钻石等板块公司涨幅居前，算力链、银行、煤炭等普遍调整。
本周周内持续分享的太空光伏、3D打印等商业航天细分产业链研报观点，得到市场不断验证。再次将原文分享给大家。
1、发动机、3D打印、结构件、控制系统，全面梳理火箭产业链，信息量非常大
商业航天全球产业共振方兴未艾，2026年中国商业火箭公司将迎来多款中大型火箭的首飞及回收验证，2027年有望开始火箭密集发射及卫星大规模组网。国金证券从一二级产业研究的视角，全面梳理了商业火箭产业链的各个环节发展现状、技术方向及投资标的。
1）发动机：商业火箭的心脏
燃料选择方面，全流量补燃循环液氧甲烷发动机是必由的技术选择，主要由于火星发现了甲烷，液氧甲烷发动机能满足未来深空探索需求。而煤油由于燃料自身属性限制，最高能做到富氧燃烧的补燃循环液体火箭发动机，无法做到需要富氧+富燃的全流量补燃循环发动机。
目前我国两大星座卫星的普遍重量在300~600公斤，假设一箭36星，则对应21.6吨的运载能力。此外我国火箭运载效率平均值约为2%，对应1,080吨推力；假设9台发动机并联，则要求每台发动机的起飞推力超过120吨。若考虑卫星未来通导遥一体化，整星质量可能超过1吨，那么卫星的大型化必然驱动火箭的大型化。
全流量分级燃烧发动机研发方面：目前蓝箭航天、九州云箭、火圣宇航都在推进相关产品的研发。此外，宇航推进、天回航天等第三方公司均研发大推力液氧甲烷、液氧煤油发动机。
2）3D打印：商业航天降本核心技术
3D打印在轻量化、复杂或精密结构件的制造方面具有优势，是商业航天降低成本、缩短工期的重要方式之一。
据中国航天科技称，新研制的火箭发动机中，60%以上的零部件可通过3D打印生产，生产时间从50小时缩短至10小时。此外3D打印结合结构的优化设计，对减重较为明显，重量预计减轻超过50%。
设备代表公司为铂力特、华曙高科、易加增材，2024年设备收入分别为5.5亿元、4.0亿元、4.4亿元，分别对应191、162、163台设备销售，其中铂力特仅生产金属设备、华曙高科的设备收入包括金属和非金属设备、易加增材的金属打印设备销售144台。此外，煜鼎增材（乐普医疗持股6.5%）、镭明激光（服务长征八号甲火箭；小米产投持股8.4%）、九宇建木（江顺科技持股2.2%、九鼎新材持股1.6%）也在设备领域有较好的发展。
打印服务代表公司为飞而康（银邦股份持股16.7%）、新杉宇航（飞沃科技持股60.0%），鑫精合等。
3）结构件：向大型化方向发展
平均而言，结构件占商业火箭成本的比重约为25%~30%，对应约2,500万以上的价值量，其中贮箱成本占比超过60%。
据宇石空间测算，要保证一子级回收下的运力仍能服务星座组网，箭体直径需至少达到4米级；要保证一、二子级回收下的运力，箭体直径保守估计需达到6米级以上，未来若拓展到深空探测、空间货运，则箭体直径需达到10米级。
随着我国商业火箭发动机推力增长、并联设计能力提升，预计箭体、贮箱、整流罩等结构件都将向大型化方向发展，材料也可能从焊接性较差但密度低的铝合金向强度较高、成本低、但密度高的不锈钢发展。
体制内生产贮箱的单位主要是航天科技八院800所、149厂、航天科技一院211厂、航天科技七院7102厂。国内头部的民营贮箱公司包括天津跃峰、寰宇乾堃、九天行歌、光年探索等，已分别与头部商业火箭公司开展合作。
4）控制系统：关注伺服、传感器、连接器环节
火箭的飞行控制软件是火箭的“大脑”，基本由火箭公司自研。伺服系统约占火箭价值量的6~10%，由国有企业和科研院所占据主导地位，每个大型发动机喷管需配备2套伺服系统。目前商业航天以电动伺服（猎鹰9号）为主，正在向机电静压伺服（电机控制+液压执行）方向发展。
5）核心公司
关注体制内各平台相关上市公司，如航天工程、航天机电、航天动力、中天火箭、航天智造、航天科技、航天晨光等；
以及与头部民营整箭公司密切合作、且价值量较高的环节，如铂力特、华曙高科、银邦股份、飞沃科技、斯瑞新材、广联航空、超捷股份、星辰科技、高华科技、陕西华达等。
2、中国提交超20万颗星座申请，直接锁定卫星能源系统的需求，太空光伏设备新增需求来了
申万宏源证券研报指出，中国提交超20万颗星座申请，标志着低轨星座建设已从“千星”规模正式迈向“十万星”乃至“百万星”时代，意味着未来十年将迎来卫星制造与发射的超级周期，直接锁定了对卫星能源系统——即太空光伏的长期、规模化需求。
我国提交超20万颗星座申请，商业航天市场空间有望大幅扩容。据国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年最后一周，我国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗。其中，规模最大的两个星座为无线电创新院CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗，伴随星座申请审批进程有序推进，我国星座规模有望大幅扩容，带动卫星制造端、火箭发射端等多环节需求共振释放。
1）太空光伏的新增需求来了
商业航天正进入以规模部署和能力升级为特征的新阶段，为太空光伏带来新增需求。
规模化需求爆发：我国超20万颗卫星的申报，标志着低轨星座建设已从“千星”规模正式迈向“十万星”乃至“百万星”时代，意味着未来十年将迎来卫星制造与发射的超级周期，直接锁定了对卫星能源系统——即太空光伏的长期、规模化需求。
能力升级创造增量：商业航天的目标不仅是通信。以SpaceX为代表的巨头正积极推动“太空算力”构想，计划部署由数百GW太空光伏供电的轨道AI数据中心，以突破地面能源与散热的限制。这使得太空光伏的角色，从传统的卫星“辅助供能单元”，升级为未来太空经济（包括通信、算力、探测）不可或缺的核心能源基础设施。
2）太空光伏技术路线不断迭代
太空极端环境（高辐射、大温差、真空）要求严苛，太空光伏技术路线不断迭代，核心矛盾在于性能、成本与可靠性的平衡。
当前成熟方案：砷化镓（GaAs）多结电池，经过大量在轨验证的高性能首选方案，转换效率高（普遍超过30%）、抗辐射性能好，已应用于中国空间站等重大工程；但造价极其昂贵（可达地面晶硅电池的千倍），且产能有限。
中短期规模化路径：HJT电池。面对未来星座GW级甚至更高规模的部署需求，砷化镓电池的产能和成本难以支撑。因此，柔性、可减薄、成本相对较低的硅基HJT电池成为了实现大规模部署的关键过渡方案。它虽在绝对效率和抗辐照性能上不如砷化镓，但其综合性价比更适合批量化生产的巨型星座。
远期潜力方向：钙钛矿及叠层电池，理论效率极限高、重量极轻、可柔性制备。钙钛矿-HJT叠层电池，有望在未来实现效率与成本的双重突破；其核心挑战在于解决长期运行下的稳定性问题，目前尚未达到工程化应用阶段。
3）相关标的
关键设备供应商：迈为股份（HJT整线设备，具备海外客户基础）、高测股份（切片机+金刚线+代工服务一体化，近日首刀50μm超薄硅片成功下线）、奥特维（组件串焊设备）、捷佳伟创（钙钛矿设备）、晶盛机电（拉晶设备）、帝尔激光（激光设备）、海目星（激光设备）、微导纳米等。
电池组件生产商：钧达股份（增资中科院上海光机所背景公司布局上海星翼芯能，围绕钙钛矿技术在太空能源的应用展开合作，共同开发包括SCPI薄膜和晶硅-钙钛矿叠层电池在内的下一代太空能源产品，向高壁垒、高价值的太空能源领域延伸）、东方日升（联合上海港湾，领先卡位P型超薄HJT和晶硅钙钛矿太阳翼，预计2026年实现批量出货）、天合光能。
研报来源：
1、国金证券，王倩雯，S1130525070010，商业火箭产业链梳理一一基于一二级产业的视角。2026年1月23日
2、申万宏源，王珂，A0230521120002，商业航天星辰大海，太空光伏设备迎增长机遇。2026年1月19日
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
沪公网安备31011802004900号
