截至周五收盘，上证指数跌0.26%报4101.91点，深证成指跌0.18%报14281.08点，创业板指跌0.2%报3361.02点，北证50涨0.23%报1548.33点。全市场成交额30547亿元，较上日成交额放量1163亿元。半导体设备、存储芯片等板块持续走强。
本周周初我们分享的半导体独特细分探针卡和小金属品种锡，纷纷大涨。板块逻辑分享如下：
1、中国市场规模同比激增近70%！半导体不可或缺的“耗材”迎DRAM+AI双重催化
广发证券指出，探针卡作为半导体测试环节不可或缺的“耗材”，受DRAM及AI算力需求爆发驱动，中国市场规模同比激增近70%，国产化加速利好相关测试设备及零部件厂商。
1）半导体核心“耗材”，直接决定芯片良率与成本
根据强一股份的招股说明书，探针卡是一种应用于半导体生产过程晶圆测试阶段的“消耗型”硬件，是半导体产业基础支撑元件；作为晶圆制造与芯片封装之间的重要节点，晶圆测试能够在半导体产品构建过程中实现芯片制造缺陷检测及功能测试，对芯片的设计具有重要的指导意义，能够直接影响芯片良率及制造成本，是芯片设计与制造不可或缺的一环，对半导体产业链具有重要意义。
因此，在人工智能、数字化技术不断革新的趋势下，探针卡的性能保证了在通信、计算机、消费电子、汽车电子以及工业等领域发挥决定性作用的半导体产品的可靠性。
2）中国市场规模同比激增近70%，国产化进程加速
随着半导体产业景气度回升，市场需求大幅增长。2024年全球半导体探针卡市场规模达到26.51亿美元，预计2029年将增至39.72亿美元。
中国市场增速尤为亮眼，2024年中国半导体探针卡市场规模增至3.57亿美元，同比增长高达69.17%。在政策与技术双重推动下，中国技术有望快速追赶，国产份额将持续提升。
3）DRAM/HBM成为核心增长引擎，龙头业绩验证景气度
存储芯片（DRAM）有效带动了探针卡需求。根据海外探针卡龙头Form Factor数据，25Q3来自DRAM领域的收入同比+13.3%。
值得注意的是，Form Factor来自DRAM/HBM龙头SK海力士的收入占比在25Q3已达到24.5%，这表明探针卡正充分受益于DRAM及HBM行业的强劲景气周期。
相关公司：
长川科技：测试机和分选机等核心产品已获得长电科技、通富微电、日月光等多个一流集成电路厂商的使用和认可。
精智达：公司已基本完成半导体存储器件测试设备主要产品的全面布局，可为客户提供系统化解决方案。
华峰测控：产品广泛应用于模拟及第三代半导体等环节，成功推出面向SoC及高端数字芯片测试的全新一代平台，打开新成长曲线。
强一股份：该公司的自主MEMS探针制造技术，其在MEMS探针卡领域拥有批量生产能力及领先市场地位。此外关注矽电股份等。
2、停产超预期+AI催化，全球储采比告急背景下，又出现一个戴维斯双击的小金属
华安证券指出，主要产地停产时长超预期，叠加刚果（金）供应扰动，供给端极度紧张；需求端AI服务器与半导体复苏带动焊料需求大增，锡价有望开启主升浪。
1）供应端“黑天鹅”频出，全球矿端呈现结构性紧缺
2025年初以来缅甸矿产停工时间已超过市场预期，导致冶炼厂开工率被迫下调。同时，刚果（金）的锡精矿因冲突停产，直接影响全球约6%的锡供应，原材料紧张局势进一步加剧。
全球锡资源高度集中，2024年缅甸、印尼和中国合计产量占比达51%。相比铜、铝等，锡的储采比极低（低于15年），全球锡矿储备衰竭压力大。2024年全球锡矿产量30万吨，同比下滑1.63%，新增产能释放受限。
2）AI+半导体周期共振，电子焊料需求迎来强劲增长
锡的工业属性突出，是电子焊接领域的核心金属。2024年全球电子焊料用锡需求占比高达40.01%。
随着AI行业爆发，先进封装及AI服务器对锡焊料的需求量显著提升。历史数据显示，全球半导体销售额与锡价走势高度相关。随着半导体进入新一轮景气周期，叠加光伏等新能源领域的结构性需求，锡在新一轮周期中进入需求强化阶段，供需缺口或将持续扩大。
受益公司：
锡业股份： 全球锡行业龙头，立足“锡都”云南个旧，拥有“资源-冶炼-深加工”一体化产业链。公司锡产销量稳居全球第一，2024年国内市占率近48%，充分受益于锡价中枢上移。
兴业银锡： 旗下银漫矿业锡精矿产量位居国内第二，具备极强的资源优势。公司正通过收购海外大西洋锡业（ATL）100%股权，进一步扩充资源储备，未来有望持续放量。
华锡有色： 广西国资旗下有色上市平台，拥有锡锑双主业。公司旗下的高峰矿拥有世界上罕见的特大型特富锡多金属矿体，品位高、资源禀赋优异，锡锭业务贡献了近半营收。
研报来源：
1、广发证券，代川，S0260517080007，半导体测试设备行业跟踪二：DRAM带动探针卡需求增长，国产化推进。2026年1月11日
2、华安证券，许勇其，S0010522080002，锡专题：供应扰动频繁，AI+半导体催化需求增长。2026年1月12日
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