商业火箭上市标准明确，行业有望迎来规模化爆发时期

2025/12/28 23:31

商业火箭企业科创板上市获明确操作指引，以“市值+研发”为核心的审核标准契合行业发展阶段。政策通过资本赋能破解产业融资痛点，推动板块从政策预期转向制度兑现，中长期利好具备稳定合作关系的产业链企业。

12月26日 09:01 上海证券交易所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》

发行人应当在商业火箭领域持续开展研发创新，突破关键核心技术，并具备明显的技术优势或者取得重大研发成果。发行人应当结合商业火箭领域科技创新水平和发展趋势，发行人对不同技术路线的产品掌握情况，核心技术产品以及关键部件的自主研发情况，运载能力及一箭多星能力、可靠性、成本等技术先进性衡量指标，火箭发动机等关键核心技术的突破情况，技术的实用性和量产能力等方面，合理审慎论证并披露发行人具备明显的技术优势。
发行人的商业火箭业务或产品目标市场清晰，现实或潜在需求大，在研发进度、关键指标等方面具有突出市场竞争优势，市场空间大，未来成长性强。
发行人应当为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排，不存在主要业务或产品商业化生产销售预期明显不足等可能对企业持续经营能力产生重大不利影响的事项。

12月26日报道，上海证券交易所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供明确操作指南，上交所可接受符合条件企业的IPO申报。

此次政策是6月证监会科创板“1+6”改革的重要落地举措，第五套上市标准以“市值≥40亿元+核心技术突破+阶段性成果”为核心，不设营收和净利润门槛，精准匹配商业火箭研发投入大、周期长的产业特性。

随着12月3日蓝箭航天朱雀三号、12月23日航天科技长征十二号甲可重复使用火箭相继发射入轨，天兵科技、星河动力等企业也将该技术列为核心目标，行业技术成熟度为政策落地奠定基础。相较于此前改革框架，本次《指引》进一步明确了技术优势、阶段性成果、资质审批和行业地位四大具体要求，增强了企业上市路径的可预期性。

该政策标志着资本市场主动服务商业航天国家战略，通过制度安排为产业关键成长期注入长期资本支持，对行业规模化发展具有里程碑意义。

中银国际表示，《指引》的阶段性成果要求既体现技术真实性约束，又在回收任务等执行层面保持包容性，更符合我国商业火箭企业当前技术发展阶段，有助于降低制度不确定性。

开源证券认为，国家支持优质商业火箭企业上市，商业航天迎来黄金时代，政策的战略导向和结构性意义明显高于阶段性市场反应，板块估值将从“政策预期”逐步过渡至“制度兑现”阶段。

产业链层面，短期情绪可能向火箭结构件、发动机材料、航天电子等环节集中，中长期则利好具备批量供货能力、已进入型号体系、与商业火箭主机厂形成稳定合作关系的企业。

据上市公司公告、互动平台及券商研报表示，

中衡设计：公司先后中标了天兵科技运载火箭及发动机智能制造基地、山东箭元航天科技总装总测生产基地、成都星际荣耀火箭生产总部基地、安庆年发20发可回收液体火箭制造厂房建设项目等多个高端制造基地设计项目。

天箭科技：聚焦微波固态功率放大器等核心器件研发，产品可应用于商业火箭测控通信系统，在航天电子领域具备技术优势。

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