周末各家券商策略普遍积极。
东财策略陈果团队称，牛市第二阶段仍有演绎空间，市场若有回调则是布局机会。
其进一步指出，一轮完整牛市往往可以分为三阶段，阶段一是无风险利率下行为主驱动，阶段二是风险偏好修复，阶段三是盈利预期提升，第三阶段往往最终也推动风险偏好达到较高水平。过去A股牛市也大致符合这个特征。
观察当前A股市场基本符合阶段二特征，无风险利率下行不再显著，盈利预期提升尚未全面展开。市场中枢整体上移的重要动力在于风险偏好修复。这个阶段的核心特征是场外原来持有其他资产的资金开始净流入股市，本轮市场有相当部分资金通过保险、银行理财与固收+等机构渠道进入股市，表现为股票与债券等其他资产的估值再平衡，考察A股主要指数股权风险溢价（ERP），其可以对应股债性价比，目前主要指数仍有一定空间。
华西策略李立峰团队也指出，中期A股市场仍有充足空间和机会。新一轮牛市已抬升居民风险偏好，但A股总市值/居民存款、A股流通市值/居民存款均处于历史相对低位，表明居民存款搬家仍处于早期阶段。一旦资本市场活力进一步激发，则会产生居民存款搬家现象，从而促进“居民配置资金入市与股市慢涨”的正反馈效应。
兴证策略张启尧团队指出，在“健康牛”的行情趋势下，可关注券商、AI扩散、军工、“反内卷”等方向。
中信策略裘翔团队梳理了今年以来四个因为出口管制或配额导致出口利润贡献激增的行业（例如稀土、钴、磷肥、制冷剂），发现历史上通过控制供给或出口来控制全球市场价格并提升稳态利润是可行的，但共性是需要生产国在全球拥有极高份额和附带的议价能力。从这一维度，可中长期关注供给在内反内卷、需求在外出利润的细分子行业。
更多券商策略观点如下：
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
沪公网安备31011802004900号
