晚报 | 7月29日主题前瞻 | 选股通

明日主题前瞻

1、创新药 | 恒瑞医药公告，与葛兰素史克(GSK)达成一项总潜在金额高达125亿美元的License-out合作，覆盖一款处于临床阶段的呼吸系统创新药及多达11个处于非临床阶段的候选项目。据医药魔方数据显示，2024年，中国药企共完成94笔对海外的授权交易，总交易金额达到519亿美元，较2023年增长36%;今年上半年，中国药企License-out金额已突破608亿美元，超过去年全年，全年增速有望达到近年高位。

点评：国联民生证券表示，创新药或将逐步进入兑现期。2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份，自2018年“4+7"集采以后，国内企业纷纷开始从仿制药向创新药转型，至今7年时间，已经陆续进入兑现期。部分先驱创新药企业有望陆续实现盈亏平衡，利润端转正。国金证券表示，创新药全球竞争力凸显，对外授权提速，陆续步入扭亏阶段的产业向上趋势。2025年开年以来，中国新药获批上市的数量与质量都继续提升，经历数年低迷的创新药板块已处于价值洼地。

2、PCB | 根据Prismark报告，2025年第一季度全球 PCB市场规模同比增长6.8%，其中高阶HDI板(高密度互连板)和18层以上高多层板需求增速分别达14.2%和18.5%。2025年，预计全球PCB产值将增长至786亿美元，产值和出货量增速分别为6.8%和7.0%。另外，相关分析机构表示，2023至2028年全球AI服务器 PCB市场复合增长率超30%。单台AI服务器的PCB价值量高达传统服务器的5至7倍。

点评：中信证券表示，AI算力对高端PCB的需求快速增长，在今年带来AIPCB明显供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端PCB增量需求的主力。2026年全球AIPCB增量供需比位于80至103%区间，供需偏紧的状态有望持续。各家PCB厂商的增量产值释放情况将对其AI业务的增长弹性起到决定作用。PCB相关产业有望迎来利好。

3、固态电池 | 据上证报，近期，多家企业明确了固态电池生产的时间线。蜂巢能源将于2025年四季度在2.3GWh的半固态量产线，试生产其第一代140Ah容量半固态电池。这将是蜂巢能源为宝马MINI下一代车型供应的半固态电池，并计划于2027年大规模供应。长安汽车在互动平台披露，公司正全力投入固态电池相关研发，预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池逐步量产，能量密度达400Wh/kg。

点评：国投证券表示，固态电池作为新一代革命性技术，在安全性、能量密度和寿命方面显著优于液态电池。目前半固态电池已步入产业化阶段，全固态电池有望2027年实现量产。随着国家政策支持和制造工艺革新，该技术将带动eVTOL、人形机器人等新兴领域电池需求，固态电池相关产业链有望迎来利好。浙商证券表示，固态电池技术已进入产业化拐点，2025年下半年至2026年将成关键突破期。

4、优化生育 | 据环球网，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》。方案明确，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。其中，对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。对按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税。

点评：中证报指出，育儿补贴制度是政府部门为缓解家庭育儿经济压力、优化生育环境实施的经济支持政策。除了直接发放现金，相关的配套措施也在陆续出台，持续减轻家庭育儿的经济成本。除国家补贴外，全国多地也相继出台生育、养育、教育等配套政策措施，鼓励生育，一些地方还有针对性地提出了住房等方面的倾斜政策。政策实施带来的直接效果是减轻了育儿家庭的经济负担。虽然不能覆盖全部育儿成本，但可以负担奶粉、尿不湿等部分刚性支出。

5、半导体 | 据观察者网，三星电子已与特斯拉签订价值165亿美元的半导体供应合同。据悉，在提交给监管机构的文件中，三星电子未透露客户的名称。不过，马斯克后来在其社交媒体平台上的回复中确认，特斯拉正是这家客户。马斯克还发文称，三星在美国得克萨斯州新建的巨型工厂将专门用于生产特斯拉的下一代AI6芯片，其战略重要性不言而喻。

点评：据TrendForce数据，台积电在今年第一季度占据全球代工市场67.6%的主导份额。三星的市场份额则从前一季度的8.1%滑落至7.7%。彭博智库分析师Masahiro Wakasugi和Takumi Okano表示，这份与大型全球企业的合同意味着三星代工业务生产的复苏。新协议被视为市场对三星即将推出的制造技术的信心信号。分析师预计，这份涵盖2025-2033年的165亿美元合同可使三星代工销售额每年增长10%，同时有望带动三星产业链公司签署新合同。

宏观、行业新闻

1、中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行。

2、支持香港全面参与和助力“一带一路”建设第八次联席会议在京召开。

3、育儿补贴制度实施方案发布，3岁以下婴幼儿每年补贴3600元。

4、造纸行业首封“反内卷”倡议书发布。

5、工信部：将巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理。

6、中国社会科学院金融研究所发布2025年第二季度宏观金融分析报告：建议以监管沙盒等方式探索应用。

7、上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》：支持新一代通用人工智能、智能芯片、具身智能、脑机接口等重点前沿方向的技术创新。发放6亿元算力券，发放3亿元模型券、1亿元语料券。

8、上海市经信委：争取年内实现浦东自动驾驶全域开放，不含陆家嘴等区域。

9、市场监管总局：依法依规治理企业劣质低价竞争。

10、国内首个光互连光交换GPU超节点发布。

11、可租售定制机器人，深圳全球首家机器人6S店开业。