一、行情
6月27日，有色铜板块迎来局部走强。电工合金（20CM）、北方铜业涨停，洛阳钼业、江西铜业、西部矿业、云南铜业等集体走强。
二、事件：期货价格走强+LME库存快速下降
1）6月27日，沪铜期货主力合约高开高走，盘中涨超1.6%。
2）6月26日，据追风交易台消息，高盛在最新研报称，自美国232条款铜进口调查以来，美国已进口约40万吨铜，相当于6-7个月的进口需求量，引发了非美地区出现铜短缺现象；
高盛将2025年下半年LME铜价预测从此前的9,140美元/吨上调至9,890美元/吨。
3）美元指数再度破位98关口，一般来说美元指数与有色金属的价格呈现反向联动。
4）6月23日，现货铜对三个月期货的升水达每吨280美元，创下2021年创纪录飙升以来的最高水平。伦敦金属交易所可用库存规模今年已下降约80%，目前相当于不到全球一天的使用量。
三、机构解读
1）2025年铜矿供应再现扰动，全球精炼铜供需由过剩10万吨转为缺口10~20万吨，而美国对铜加征关税的预期吸引精炼铜抢运，加剧了非美地区的短缺，国内铜库存14.5万吨，LME库存已持续向下跌破10万吨，超低的库存弱化市场应对供应干扰的能力。
另一方面，铜精矿加工费持续在-40美金之下，冶炼环节亏损幅度加大，减产检修一旦出现会加剧阶段性供需失衡。（中信建投）
2）基本面上，国内消费旺季转淡，市场多逢低采买。即将进入半年度末，部分贸易企业存在回笼资金需求，但下游加工企业同样面临资金压力；
供给端，炼厂关注安托半年长单谈判，对现货市场多持观望态度。市场参与者普遍认为TC价格已触底，精铜产量依然维持高位。库存低位企稳并有小幅累库，但进口窗口维持关闭，且炼厂依然有出口趋势，库存后续积累预期不足。（长江期货）
3）中长期看，中美博弈进入新阶段，全球铜矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，对铜长期看涨仍旧有信心。（中辉期货）
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
沪公网安备31011802004900号
