金融政策的风向标，陆家嘴论坛6月中旬召开，上次曾发布“科创板八条”

一、事件：陆家嘴论坛

2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日在上海举办。

论坛是由上海市人民政府和中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会共同主办的高层次经济金融论坛。

自2008年首届论坛起，陆家嘴论坛已经成为国家金融管理部门释放重要信号、对外发声的平台，多项重要高水平对外开放举措和政策在论坛期间推出，成为金融市场以及资本市场的政策风向标。

2024年论坛期间，证监会推出了进一步深化科创板改革的“科创板八条”。2023年论坛则是发布了《上海国际再保险中心建设实施细则》。

一般来说，大金融往往在论坛期受到关注。中信证券指出，从基本面来看，当前金融子行业呈现三个共性：一是，宏观与产业政策为各行业创造了良好的发展环境；二是，低利率环境对行业影响犹在；三是，供给侧改革中一流金融机构的核心竞争力逐渐形成。

其中银行得益于宏观政策指向降行业系统性风险的方向，有助投资者对银行净资产的重新定价，预计这是2025 年行业估值上行的内在动力。

证券方面，当前，证券行业估值已回调至合理位置，有望在基本面、政策面和流动性利好的支持以及行业并购重组题材的刺激下，持续展现自身弹性。

保险方面，分红险转型是保险公司商业模式再一次发生质变的开始，盈利对投资收益率敏感性将大幅下降，估值体系有望从PB走向PEV体系，保险上市公司均有较大配置价值。

二、历史龙头表现

2024陆家嘴论坛举办前夕，金融科技板块异动。6月11日，顶点软件涨停，中亦科技大涨13%。

三、相关公司

据中信证券，

银行：

1）高性价比品种：2025年业绩增速有望高于可比同业、分红回报和估值空间占优的银行，包括农业银行、江苏银行等；

2）中长期配置型品种：商业模型具备特色、ROE 高且波动率低、市场预期差大的银行，包括招商银行、宁波银行。

保险：

关注估值较低的中国平安、中国太保、中国人保。

证券：

1）业绩主线：在经纪与投资交易业务持续带动业绩改善，投行业务稳步复苏的情况下，布局 2025 中报高增且估值尚在低位的证券公司，关注广发证券、华西证券、东吴证券、东北证券和国金证券；

2）政策主线:监管政策持续落地，明确财务顾问、买方投顾、衍生品业务发展前景，行业并购重组持续推进的环境下，关注长城证券和湘财股份。

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