本周各家券商策略关注两大焦点问题，一个是小微盘的拥挤度，另一个是6月的日历效应。
广发策略刘晨明团队称，从历史规律来看，主要红利资产在六月的胜率明显下降。09年至今，中证红利在6月表现较弱，跑赢沪深300和万得全A的概率分别只有25%和12.5%，上涨概率只有37.5%，较5月明显下滑。究其原因，6月红利方向的负向日历效应可能和密集分红有关。按照除息日所在月份来看，6月和7月是红利资产年报分红的密集时间段，部分资金可能会选择在分红前后兑现。
但对于长线投资者而言，逆风期可能是一个很好的介入时间点。一旦在分红时间点前后红利资产逆风期出现情绪的下滑甚至回到历史加仓位，那么就是很好的在配置时点。
兴证策略张启尧团队也提及，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动收敛的时间。市场主线有望逐步聚焦、风格特征更加明显。6月市场主线有望再度偏向科技成长。
首先，在经历调整后，科技成长板块已再度来到了一个性价比较高的区间。当前多数科技细分方向拥挤度已回落至偏低水平。TMT与全A的滚动40日收益差刚从-10%的经验性底部回升，但仍处于历史较低水平。当前TMT成交占比目前回落至22%、23%左右的历史低位，已低于2023年和2024年多数科技风格调整到位时的水平。
其次，从近十年风格表现的日历效应看，6月份科技板块也表现出相对较高的胜率。
市场关注的小微盘的热炒问题，各家券商策略也给出解读。
东财策略陈果团队称，回顾2023年以来，中证2000指数在成交额占比达到30%的的高拥挤度状态后行情波动性均明显加大，后续例如市场避险情绪升温、政策表态等均可能带来资金的负反馈风险。本周中证2000成交额占比来到32%的高位，目前市场流动性环境明显好于24年初，回撤幅度预计好于当时，但短期过热仍需合理消化。
中银策略王君团队指出，A股短期盘整但韧性犹在，小微盘风格或已充分定价。
信达策略樊继拓团队也认为，小微盘热度可能会被流动性压制。相比去年Q4，3月以来居民资金热度明显下降，从两融余额的变化能够看出，最近1个半月市场反弹期间，融资余额也没有明显回升。居民资金流入速度也在放缓，上交所A股账户新增开户数比去年4季度有所降温。这会限制小微盘风格的高度和范围。
更多策略观点如下：
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
沪公网安备31011802004900号
