一、行情
4月16日，黄金板块继续上涨，特力A涨停，赤峰黄金、西部黄金、山金国际等多股上涨。
二、事件：
4月16日，现货黄金持续走强，首次突破3270美元/盎司。
此外，多家黄金上市公司一季度业绩预喜：
4月14日晚山东黄金公告，预计2025年第一季度实现净利润为9.50亿元至11.30亿元，与上年同期相比增加2.50亿元到4.30亿元，同比增加35.74%到61.45%。
4月10日晚间，湖南黄金公告，预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润3.25亿元至3.74亿元，同比增长100%至130%。
三、机构解读
高达80%的受访者将“贸易战引发全球经济衰退”视为当前最大的"尾部风险"，这是15年调查历史上"尾部风险"集中度的最高点。在这样的背景下，"做多黄金"取代了持续24个月的"做多Mag7"，成为当前最拥挤的交易。（美银）
本次关税事件使得市场对美国经济走向“滞胀”的预期进一步强化，显著提升黄金的避险属性，随着市场流动性的好转，以及避险资金从美元资产流出转向黄金。（东吴证券）
分子端：金价有望继续走高，抬升企业EPS。在美国滞胀预期不断增强之外，美国对全球大幅加征关税的做法增加了市场对全球货币体系崩乱的担忧，黄金作为保值资产其重要性呼之欲出，金价具备充沛上行动力，黄金股利润释放亦有望更加顺畅。
分母端：贵金属板块处于历史PE低位，估值上修空间可期。截止2025年4月1日，贵金属指数PE为19.51，处于十年期9.17%分位数水平，处于五年期18.41%分位数水平。黄金上涨动力的再加强，本质是增强了黄金矿业公司业绩增长的持续性与稳定性，有望系统性修复行业PE水平，估值上修空间可期。（天风证券）
去全球化趋势下全球信用格局开启重塑，央行购金主导金价，当前央行黄金储备仍偏低，全球信用格局持续重塑下金价上行趋势不改。（申万宏源）
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