一、行情
3月11日，PCB板块集体大涨。逸豪新材20CM涨停，胜宏科技、本川智能、强达电路、东山精密等集体大涨。
二、事件：PCB业务发力，行业龙头业绩大幅增长
3月10日晚间，胜宏科技披露的2025年一季度业绩预告显示，预计期内实现归属于上市公司股东的净利润7.8亿元至9.8亿元，比上年同期增长272.12%至367.54%；预计实现扣非净利润7.7亿元至9.7亿元，比上年同期增长272.68%至369.48%。创下历史新高。
公司表示，通过深耕细作国际头部大客户，参与国际头部大客户新产品预研，突破超高多层板、高阶HDI相结合的新技术，实现了PTFE等新材料的应用。快速落地AI算力、数据中心等领域的产品布局，实现大规模量产，推动公司业绩高速增长。
目前“占据全球PCB制造技术制高点，驱动公司高价值量产品的订单规模急速上升，盈利能力进一步增强。”
三、机构解读
1）由于每年的第一季度是PCB行业的淡季，因此预计胜宏科技今年的净利润可到25~30亿元，对应当前550亿的市值有较大的估值吸引力。
另外，由于PCB行业在2020年做过一轮扩产，且主要是新增高多层板和HDI板的产能，因此胜宏科技在需求快速拉动产能利用率上升后带来业绩成倍增长的趋势，大概率会复现在其它PCB上市公司上，因此看好今年整个PCB行业的业绩增长和投资机会。（第一创业）
2）从产业链了解到，Ai-PCB在英伟达GB200服务器拉货、CSP厂商ASIC芯片服务器拉货及800G交互机拉货带动下，需求强劲，一方面是北美客户需求旺盛，另一方面，阿里、字节等国内互联网大厂也加快了拉货节奏，产业链正在积极生产，核心受益公司的Ai-PCB满产满销，将带动一季度业绩大幅增长，在Ai拉动及PCB下游整体复苏的带动下，覆铜板稼动率积极提升，也出现了部分公司涨价情况，建议关注覆铜板涨价受益公司。（国金证券）
3）随着机器人行业的发展，机器人对PCB的需求随之增长。包括机器人主控PCB、机器人执行器PCB以及相关驱动器、关键模组等方面均有望带动PCB的增量需求。机器人相关PCB市场空间广阔，长期成长空间巨大。（光大证券）
4）随着AI手机性能提升以及功能多元化，PCB上需搭载的元件数量不断增加，终端轻薄化需求将推动HDI、SLP、FPC用覆铜板需求上升。HDI通过埋、盲孔技术提高板件布线密度，可满足AI手机轻薄化需求。未来随着AI端侧落地，PCB有望同步升级，所用HDI板的阶数、材料有望加速升级，SLP的使用量有望提升，FPC的线宽线距变小、层数增加等。（国海证券）
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