中芯国际业绩指引超预期，资本开支维持高位，半导体设备迎来多重支撑

中芯国际隔日发布业绩预告，公司24年四季度毛利率22.6%，高于指引上限，此外25年一季度指引为销售收入环比增长6-8%，毛利率预计在19%-21%之间。在外部环境无重大变化的前提下，公司2025年指引为销售收入增幅高于可比同业的平均值，资本开支与上一年相比大致持平。

分析认为，公司将25年全年资本开支预期上修至同比基本持平（24年为76.7亿美元），直接打消市场此前对25年资本开支下降的担忧。而晶圆厂作为核心战略资产地位不断提升，海外断供叠加AI需求激增带来的先进制程供需错配不断强化公司“龙一”+“唯一”属性

天风证券表示，国产大模型Deepseek-R1发布以来，市场反馈积极，强能力兼具低成本的特点，让国产AI应用有望加速普及，AI终端有望全面放量。中芯国际相关领域有望受益于端侧AI等放量而超出原先市场预期。

此外，外部地缘政治对半导体供应链带来了较大的不确定性，本地使用本地生产预计能降低供应链风险，预计未来IC设计公司转单回大陆大势所趋，中芯国际作为本土代工龙头有望受益于此趋势，进而带来超出市场预期的经营表现。

而国内半导体设备北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微等也直接受益周期复苏、国产化等多重利好共振。

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