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由于电池属于强制性安规认证产品，是终端产品的核心部件之一，品牌客户端具有极高的进入和认证门槛，而认证通过后，为确保产品质量和稳定供应，品牌客户不会轻易更换供应商，因此有利于已经提前卡位的厂商。
兴业证券认为，随着AI端侧落地，电池的重要性将进一步凸显，价值量有望大幅提升，而国补的助力更加刺激了换机潮提前到来，电池产业链厂商有望充分受益。
1）电池是消费电子核心模组，容量密度持续升级
软包锂电池具有单体能量密度高、电化学性能优越、安全性强等优点，是目前应用最广的电池类型。
根据EVTank的统计，2023年小型电池（3C消费电池和小动力等）的出货量为113.2Gwh。随着手机功能越来越多以及AI应用逐步落地端侧，消费者对于手机和PC的高续航要求在持续提升，电池的重要性不断凸显。
以iPhone为例，每年的新系列相比于上一代同款机型都会进行电池容量的升级。判断随着端侧AI功能持续升级迭代，未来电池容量的提升速度和幅度将进一步增长。
2）AI导致功耗增加，推动智能机和PC电池容量升级
消费类的手机、平板空间有限，配置AI功能后机内模块数量变多，更需要空间极致利用，因此消费类锂离子电池对于尺寸要求严格，对容量和能量密度等的要求很高。
目前比较主流的提升电池容量密度的方案包含：
①将软包电池升级为钢壳电池，2024年发布的iPhone16系列中，iPhone16pro已率先采用钢壳电池，从电池容量而言，iPhone16Pro的电池容量为3582mAh，相比上一代多了308mAh；
②电芯负极材料掺硅，相比于石墨，硅基负极材料的理论克容量可以达到4200mAh/g，远超当下主流石墨负极372mAh/g的理论克容量；
③半固态电池和固态电池，固态锂电池可凭借材料体系的更新达到更高的能量密度，可实现60%的能量密度提升，因此被称为液态电池的重要技术升级方向。
3）Deepseek降本利好应用端侧，国补助力拉动换机潮
Deepseek以极低的训练成本，实现了媲美全球顶尖模型的性能，引发全球热议，并且日活高速增长，我们认为，训练、推理成本的降低，有望推动AI应用的繁荣。
此外，手机国补逐步落地，消费电子迎来一波换机潮。根据BCI数据，国补政策开始后的2025W4（（对应1.20-1.26数据）国内手机销量达1008.2万台，同比增长68.2%、环比提升76.9%，其中苹果销量同比增长18.5%、环比增长26.2%，非苹果销量同比增长78.3%、环比增长87.0%，可见国补刺激下对于销量的拉动。在AI端侧繁荣和国补的助力下，消费电池板块有望实现出货量的大幅增长。
关注消费电芯厂商珠海冠宇、豪鹏科技，以及电池PACK龙头欣旺达、德赛电池。同时关注消费电池材料业务占比较高的锂电中游公司，正极材料公司厦钨新能、负极材料公司璞泰来。
研报来源：兴业证券，姚康，S0190520080007，Deepseek加速端侧AI渗透，电池产业链有望实现量价齐升。2025年02月08日
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