证监会出手，破净股需“提升计划”，此前破净数量已接近极值区间

9月24日，证监会公布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，是A股首部市值管理指引文件。

其中指引提到，对于长期破净公司披露估值提升计划作出专门要求，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。

从海外看，广发证券指出，2023年初东京交易所对“破净”公司提出市值管理计划、敦促破净公司披露价值提升的举措。提出要求后，2023全年日经225指数成分股中破净公司占比从43%下降至34%。管理效果显著。

超700只个股破净

国内方面，据wind数据，截止9月24日，A股破净股（收盘价＞每股净资产）共计740只，约占A股上市公司总数的13.8%，其中银行、钢铁、房地产是破净率最高的行业，分别达到了100%、60%和57.28%，基础化工、房地产、建筑装饰则是破净股数量最多的行业。

而从历史上看，据金圆统一证券统计，截止2024年上半年，近20年A股指数的主要低点中，破净率最高的时点是2005年7月，达到25.1%；其次分别是2024年2月、2008年11月，破净率分别达到15.87%和14.53%。

破净央国企或最受益新政

开源证券指出，本次系列政策超预期，有助于提振市场投资者信心并提升市场活跃度，利好低估值高beta的非银板块，可关注多元金融板块长期破净的央企金控平台。

国泰君安也表示，9月24日的国新办发布会上，金融相关部委推出一揽子支持性政策，超预期的重在两点：1）互换便利。首次操作规模5000亿元，支持使用债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从央行获取国债、央票等高流动性资产，获取资金仅用于投资股市。这意味着边际流动性供给的疑虑或尾部冲击减小，从国际上看并不鲜见。2）创设股票回购增持专项再贷款。

这对于具有市值管理要求的央国企和ROE稳定的民营蓝筹而言具有重要意义，提供其增持股票的能力。但考虑资产负债率要求，破净央国企+流通市值不大公司的股价估值弹性或更为受益。

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